中国2025年6月经济数据图景：上半年经济稳步增长

2025-07-16 徐闻宇华泰期货 Daisy.Aldrich

经济增长：上半年国内GDP同比增长5.3%，经济保持温和复苏。第三产业仍是增长核心，新质生产力对增长贡献提升。6月工业生产增长，规上工业增加值同比增长6.4%。
通货膨胀：6月CPI同比由降转涨0.1%，PPI同比降幅扩大至3.6%。PPI呈现“内需疲软拖累加深、新旧动能分化加剧、政策托底显效”特征，需关注高技术产业产能释放和基建投资对原材料需求的拉动。
投资生产：上半年固定资产投资同比增长2.8%，增速回落。制造业投资保持7.5%的较快增长，高技术领域表现突出。工业生产分化加剧，高技术领域产能利用率领先，但上游原材料行业疲软与出口承压形成制约。
消费地产：6月消费市场延续恢复态势，社零总额同比增长4.8%，上半年累计增长5.0%。以旧换新政策成效延续，线上渠道持续扩容，服务业与新型消费巩固支撑。房地产市场投资端承压加剧，1—6月份，全国房地产开发投资同比下降11.2%。
内需与外部环境：上半年经济保持高增，新质生产力加速工业升级，外贸韧性优化有效缓冲全球波动。外部方面贸易保护主义与地缘风险交织，需持续警惕大宗商品供应链扰动及美国新关税政策对下半年影响。
风险：经济数据短期波动风险，全球贸易冲突。