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中国2025年10月经济数据图景：10月经济增速放缓

2025-11-17 徐闻宇华泰期货大表哥

核心观点：10月国民经济保持稳中有进发展态势，但经济增速有所放缓，工业生产者出厂价格（PPI）同比降幅收窄，环比转正，反映工业领域价格环境正在逐步改善。居民消费价格（CPI）同比降幅继续收窄，环比涨幅略有扩大，核心CPI连续六个月回升，说明内需修复的持续性得到进一步增强。固定资产投资增速放缓，制造业投资持续增长，但房地产开发投资大幅下降。社会消费品零售总额增速回落，消费市场线上消费增速放缓。房地产市场仍处于调整阶段，销售和投资同比降幅仍较大。
关键数据：
- 工业增加值：10月份同比增长4.9%，环比增长0.17%；1-10月份同比增长6.1%。
- PPI：10月份同比下降2.1%，环比上涨0.1%；1-10月份同比下降2.7%。
- CPI：10月份同比下降0.1%，环比上涨0.2%；1-10月份同比下降0.1%。
- 固定资产投资：10月份同比下降1.7%；1-10月份同比下降1.7%。
- 社会消费品零售总额：10月份同比增长4.3%；1-10月份同比增长4.3%。
- 房地产开发投资：1-10月份同比下降14.7%。
- 房地产销售面积：1-10月份同比下降6.8%。
研究结论：经济增速放缓，但内需修复的持续性得到增强，工业品价格将延续温和修复态势，但回升力度仍取决于需求端的实际改善情况。房地产市场仍面临压力，政策端需持续推进房企风险化解、优化调控政策，促进城市间供需的动态平衡。