公司事件点评报告：激励计划彰显信心，渠道优化效果初显

2025-07-15 孙山山,张倩华鑫证券等待花开

激励计划彰显发展信心：迪阿股份发布2025年限制性股票激励计划，拟授予股票权益不超过90.19万股（约占总股本0.23%），其中首次授予72.28万股（约0.18%），预留17.92万股（约0.04%）。授予价格为15.12元/股，激励对象不超过27人，涵盖公司核心管理人员及骨干。业绩考核以2024年为基数，首次授予部分需满足2025-2028年营收增长率分别超10%/20%/33%/46%，扣非净利润分别超0.36/1.00/1.50/2.00亿元；预留权益部分需满足2026-2028年营收增长率超20%/33%/46%，或扣非净利润超1.00/1.50/2.00亿元。预计2025-2029年费用摊销分别为226.66/437.78/234.72/121.40/40.43万元。
门店优化持续推进：公司持续推进店效提升与渠道调整，淘汰低效冗余店设，升级店面形象、消费体验及商品结构。2024年针对中腰部商场十余家门店优化试点成效显著，7-8家平均业绩增长超50%。2025年计划将优化方案推广至剩余100多家同类型门店，成果预计于Q2、Q3显化。
线上直营逆势高增：线上直营渠道受益于市场开拓及精准营销，官网用户注册量持续增加，预计后续将延续快速增长态势。

盈利预测：公司深耕高端钻戒及珠宝行业，面对终端需求短期萎靡影响，积极优化渠道结构，聚焦门店运营降本增效。2025Q1收入缺口企稳，同店稳步回升，目前渠道调整基本完成，随着调改成效显化、毛利率企稳，利润端有望企稳回升。同时，公司布局黄金镶嵌品类第二曲线，有望贡献业绩增量。
预测数据：预计2025-2027年EPS分别为0.40/0.51/0.66元，当前股价对应PE分别为72/56/43倍。
投资评级：首次覆盖，给予“增持”投资评级。