公司事件点评报告：利润持续释放，加速新品布局

核心观点与关键数据

• 盈利能力优化：公司预计2025年半年度归母净利润1.60-1.70亿元，同比增长59%-69%；扣非归母净利润1.62-1.72亿元，同比增长59%-69%。其中，2025年第二季度归母净利润0.59-0.69亿元，同比增长14%-34%；扣非归母净利润0.62-0.72亿元，同比增长16%-35%。
• 主营业务增长：味精业务延续增势，商超家庭装增长贡献主要动力；新品中，松茸鲜、特级酿造酱油、复合调味料等产品2025年上半年的收入同比增长均超过100%。
• 新品布局：公司推出红豆薏米水、桂圆红枣水等产品布局健康水赛道，预计结合数字化营销与渠道渗透优势，水业有望贡献新增长点。
• 算力业务进展：2025年第二季度算力业务延续一季度增速，AI应用领域发展加速；公司后续有望通过轻资产运营实现利润优化。

研究结论

• 盈利预测调整：根据半年度业绩预告，调整2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.18元、0.24元、0.30元（前值为0.22元、0.29元、0.36元）；当前股价对应市盈率（PE）分别为33倍、25倍、20倍。
• 投资评级：维持“买入”投资评级。
• 风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险、主业增长不及预期、股权激励进展低于预期、算力业务进展不及预期、成本上涨风险等。

财务数据

• 主要财务指标：
  • 2024年营业收入26.46亿元，同比增长26.0%；2025年预计营业收入34.43亿元，同比增长30.1%。
  • 2024年归母净利润2.03亿元，同比增长55.9%；2025年预计归母净利润3.32亿元，同比增长63.8%。
  • 2025年预计毛利率27.4%，净利率9.7%。
• 资产负债表：
  • 2024年总资产36.39亿元，2025年预计总资产42.42亿元。
  • 2024年负债合计21.24亿元，2025年预计负债合计24.42亿元。
• 现金流量表：
  • 2024年经营活动现金净流量6.52亿元，2025年预计经营活动现金净流量5.30亿元。
  • 2024年现金流量净额5.08亿元，2025年预计现金流量净额5.67亿元。