美国经纪商、资产管理公司及交易所每周总结与催化剂日历

核心观点

• 市场情绪回暖，但风险犹存：尽管市场情绪在第二季度有所回暖，但鉴于加密货币交易量下降，稳定币和区块链技术等领域的兴奋情绪可能难以持续，因此整体市场仍存在风险。
• 第二季度业绩预告：多家公司发布了第二季度业绩预告，其中 Blackstone 与 L&G 建立战略合作伙伴关系，Coinbase 与 Perplexity AI 合作增强数据支持，Blackstone 考虑推出私募信贷二级市场策略，并出售 Cirsa 的一部分股份。
• BlackRock：BlackRock 作为全球最大的资产管理公司，拥有强劲的有机增长前景，其业务与 ETF、固定收益和另类投资等关键增长领域高度契合，同时拥有高度差异化的技术平台。
• The Carlyle Group：The Carlyle Group 在私募股权领域的敞口较大，且对已实现收益的依赖程度高于同行，因此估值相对较低。公司多元化投资组合的转变以及新任 CEO 的领导可能成为未来股价上涨的催化剂。
• MarketAxess：MarketAxess 与固定收益电子交易领域的强劲趋势相符，其自动化解决方案有助于推动固定收益交易电子化进程。公司预计市场占有率将进一步提升，但需关注利率风险和竞争加剧等因素。

关键数据

• BlackRock：预计 2025 年第二季度平均 AUM 将受到 4 月份的压力，但退出水平看起来更有利。公司预计 EPS 将与市场预期相符，并随着整体市场表现相对于 2024 年第一季度的改善而改善。
• The Carlyle Group：预计 2025 年第二季度 F26e DE/share 为 4.81 美元，估值倍数为 14 倍。
• MarketAxess：预计 2025 年第二季度调整后 EPS 为 8.48 美元，估值倍数为 28 倍。

研究结论

• BlackRock：维持“增持”评级，目标价 1,210 美元。公司拥有强劲的增长前景和高度差异化的技术平台，但需关注 Aladdin/技术业务增长乏力以及宏观经济风险等因素。
• The Carlyle Group：维持“增持”评级，目标价 66 美元。公司多元化投资组合的转变以及新任 CEO 的领导可能成为未来股价上涨的催化剂，但需关注 fundraising放缓以及已实现收益面临的压力等因素。
• MarketAxess：维持“持股观望”评级，目标价 237 美元。公司符合固定收益电子交易领域的强劲趋势，但需关注利率风险和竞争加剧等因素。