人形机器人行业中期投资策略：关注机器人国内外本体供应链和应用端机会

主要观点

1. 海外链

   • 特斯拉机器人带动行业变革，人形机器人迈向量产新时代。
   • 特斯拉的Optimus项目通过技术复用、成本攻坚和生态野心，推动行业快速发展。
   • 特斯拉人形机器人量产目标日益明晰：2025年生产数千台，2026年提升至5万-10万台，2029年或2030年实现年产百万台。

2. 海外链

   • Figure创始人数次成功创业经验有望在人形机器人赛道复刻。
   • Figure重要事件梳理：2022年创立，2023年发布首款人形机器人Figure 01，2024年完成6.75亿美元B轮融资，2025年发布Helix通用具身智能模型，启动BotQ工厂。

3. 国产链

   • 车企“赶潮”人形机器人软硬件端兼具优势，如逐际动力、比亚迪、北汽集团等。
   • 华为、腾讯、百度等科技大厂与人形机器人企业合作，如越疆科技、优必选科技、智元机器人等。

4. 关注机器人应用端

   • 养老机器人行业往人性化、专业化、轻量化、智能化、普及化方向发展。
   • 外骨骼机器人落地场景从工业拓展至养老，辅助护工搬动老人和帮助老人行走。
   • 仿生机器人在新文旅消费应用场景落地节奏较快，如机器人导游、机器狗巡逻、机器人表演等。

5. 建议关注

   • 特斯拉机器人产业链：三花智控、拓普集团、双环传动、中大力德、鸣志电器等。
   • 赛力斯机器人产业链：永茂泰等。
   • 华为机器人产业链：兆威机电、中坚科技、拓斯达、禾川科技、埃夫特等。
   • 养老机器人和外骨骼机器人产业链：欧圣电气、麦迪科技、伟思医疗、振江股份、探路者等。
   • 仿生机器人产业链：风语筑等。

6. 风险提示

   • 人形机器人研发进展不及预期。
   • 人形机器人商业化落地不及预期。
   • 人形机器人潜在供应商环节竞争加剧。