2025年度经济报告：在不确定和分裂中维持稳定-国际清算银行

核心观点

全球经济增长前景因贸易不确定性和长期经济关系的动摇而恶化。金融市场的剧烈波动是对频繁、不可预测的贸易政策公告的回应。软着陆的经济增长和适度通胀的基本前景被加剧的政策不确定性所笼罩，而实体经济和金融体系中的现有脆弱性有可能放大冲击和不利政策转变的负面影响。

关键数据

• 2024年全球GDP增长率为3%以上，与2024年中期预期基本一致。
• 美国经济在2024年再次超出预期，而欧洲和日本的增长则疲软。
• 2025年全球经济增长预计为2.7%，2026年略强于2025年。
• 2024年，许多经济体的通胀率已达到或接近央行目标。
• 美国对加拿大和墨西哥征收了重大关税，并宣布对几乎所有国家的美国进口商品征收至少10%的“相互”关税，引发了贸易伙伴的报复，导致关税升级。
• 2024年，全球贸易增长有所放缓，外国直接投资（FDI）自全球金融危机（GFC）以来一直在下降。

研究结论

• 美国贸易政策的变化对全球经济产生了重大影响，导致增长前景下调，通胀预期波动，金融市场动荡。
• 全球经济面临长期结构性问题，包括经济增长放缓、供应能力变得不那么灵活、人口老龄化和劳动力短缺。
• 许多国家公共债务水平高，财政状况脆弱，金融体系容易受到利率上升的影响。
• 金融中介活动从银行转向非银行金融机构（NBFIs），导致流动性风险增加，并可能引发金融稳定风险。
• 政策制定者需要采取行动，通过结构性政策、财政政策和金融监管来应对这些挑战。
• 结构性改革对于解决低经济增长和生产力增长问题至关重要，包括减少市场僵化、降低贸易壁垒和增加公共投资。
• 财政政策需要确保债务可持续性，并进行财政整顿。
• 金融监管需要采取更全面的方法，将类似的监管框架应用于对金融稳定构成类似风险的金融中介机构。
• 货币政策需要保持对价格稳定的承诺，并根据不断变化的经济环境调整政策框架。