新易盛业绩高增GPUASIC云计算共振看好AI算力双重增长东吴通信张

新易盛2025半年业绩预告及AI算力市场分析

事件概述

新易盛发布2025年半年度业绩预告，2025Q2归母净利润21.27~26.27亿（中值23.77亿），同比+339.8%，环比+51.2%；扣非归母净利润21.22~26.22亿（中值23.72亿），同比+339.3%，环比+51.2%。

核心观点

1. 业绩高增驱动因素：GPU与ASIC云计算需求共振，推动AI算力双重增长。
2. 市场趋势分析：
   • 一二线云厂资本开支坚定，企业及主权AI算力需求加速显现。
   • GPU与ASIC单卡提升空间有限，多卡互连提升空间更大，单卡带宽/光、铜连接数有望提升。
   • 英伟达技术产品需求持续增长，1.6T等配套出货有望实现基数和渗透率双击。
   • 一线云厂自研ASIC出货快速增长，ASIC性价比更高，推动“单位美元”算力卡及配套需求增加，产业链增速或高于云厂资本开支增速。

投资建议

相关标的：

• 光：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、长光华芯、长芯博创
• CPO：致尚科技、太辰光、仕佳光子
• PCB：胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益电子
• 铜：兆龙互连、鸿腾精密

风险提示

• 算力需求不及预期
• 客户开拓与份额不及预期
• 产品研发落地不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料供应紧缺
• 产业技术迭代