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贵金属周报：美关税预期升温，金价强势运行

2025-07-14 龙奥明宝城期货我是传奇

核心观点：上周海外金价和国内沪金均经历下跌后反弹，主要受美国及其他国家关税预期升温的利好影响。技术上，期价企稳回升，再度站上3300美元和60日均线，预计维持强势运行。白银上周增仓上行明显，突破前期高位，金银比值随之下行，短期上行动能较强。
关键数据：
- COMEX黄金：上周收盘价3370.30美元，周涨幅1.03%。
- COMEX白银：上周收盘价39.08美元，周涨幅5.49%。
- SHFE黄金主力：上周收盘价773.56元，周跌幅0.99%。
- SHFE白银主力：上周收盘价9040.00元，周涨幅1.07%。
- 美元指数：上周收盘价97.86，周涨幅0.76%。
- 10年期美债实际收益率：上周为2.06%，周涨幅0.04%。
- COMEX金银比：上周为86.25，周跌幅4.23%。
- SPDR黄金ETF：上周持仓947.64吨，周跌幅0.02%。
- iShare黄金ETF：上周持仓443.06吨，周涨幅0.82%。
市场分析：
- 美国关税政策预期升温，利好金价。7月9日为延期90天关税的截至日期，美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税。
- 市场风险偏好有所回落，美股三大指数上行趋势放缓，受关税政策影响。
- COMEX非商业多头净持仓持续回升，较上周增加988张。
- 黄金ETF开始攀升，白银ETF增仓明显，量价齐增。
- 白银突破2024年5月高点，资金关注度快速上升，预计维持强势。
- 金银比值持续弱势运行，白银上行是贵金属和有色的利好共振。
研究结论：
- 拉长周期看，二季度以来金价高位震荡，上方压力较大。
- 中长线，美国关税政策放松后，市场风险偏好回升，金价承压下行，金银比值持续走弱。
- 技术上，60日均线可作为长线上行的参考指标，跌破后多头了结意愿或上升。