华泰期货原油日报：美国或对俄罗斯实施新制裁

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|原油日报 2022-04-20 美国或对俄罗斯实施新制裁 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 5月原油期货收跌5.65美元，跌幅5.22%，报102.56美元/桶；布伦特6月原油期货收跌5.91美元，跌幅5.22%，报107.25美元/桶；上期所原油期货2205合约夜盘收跌4.56%，报670.10元人民币/桶。 2. 美国至4月15日当周API原油库存-449.6万桶，预期+253.3万桶；美国至4月15日当周API库欣原油库存+9.3万桶；美国至4月15日当周API汽油库存+293.3万桶，预期-100万桶；美国至4月15日当周API精炼油库存-165.2万桶，预期-93.3万桶。 3. 伊拉克国家通讯社INA周二援引石油部声明称，伊拉克致力于落实欧佩克+提高原油产量的决定。几天前，伊拉克石油部长曾表示，伊拉克受到压力，不得不在欧佩克产量政策的范围之外增加石油产量。欧佩克+上月同意，5月石油产量将继续小幅提高43.2万桶/日，未理会主要消费国要求增产的压力。 4. 当地时间19日，德国总理朔尔茨与北约盟国和其他伙伴国家政府首脑举行电话会议后在柏林发表声明，称德国将与盟国就对乌克兰的财政和军事支持展开密切协调。朔尔茨再次强调，德国不会在该问题上单独行动，而是将与伙伴国共同协调—“德国单打独斗是错误的。”据他透露，德国及其盟国还将密切关注对俄制裁措施的影响并准备下一步行动。另外，朔尔茨再次呼吁俄乌双方“认真谈判”并迅速停火。 5. 美国白宫：本周可能会对俄罗斯实施新的制裁。 6. 波罗的海干散货运价指数周二下跌22点或1%，至2115点。海岬型船运价指数下跌139点或9.4%，至1342点，为逾两个月以来最低水平。海岬型船日均获利减少1158美元，至11127美元。巴拿马型船运价指数上涨37点或1.21%，至3079点。巴拿马型船日均获利增加337美元，至27715美元。超灵便型船运价指数上涨44点，至2541点。 投资逻辑 近期油价波动仍旧剧烈，首先从影响因素来看，由于俄乌局势以及中国疫情封锁导致石油平衡表在近期大幅修正，机构普遍对供给与需求均进行下修，但实际影响面其实较为难以度量，不管是俄罗斯石油供应的实际损失量还是中国需求损失量，当前只能初步评估。另外一方面，市场流动性发生了较大变化，今年以来原油期货持仓量持续下滑，且基金净多持仓仍旧大幅下滑，机构做多的资金仍旧非常谨慎，而在流动性削弱的情况下，油价自身的波动也会增加，综合来看，当前油价仍旧处于寻找新的平衡点的过程。 策略：受地缘政治影响走势偏震荡，短期中性对待 风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展 华泰期货|原油日报 2022-04-20 2 / 9 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货结算价 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 2003004005006007008009002021/11/112022/01/112022/03/11SC次月010020030040050060070080005/202207/202209/202211/202201/202303/202306/20232022/4/192022/4/122022/3/2001000020000300004000050000600007000080000900001000000500001000001500002000002500003000003500004000004500002021/12/142022/02/142022/04/14成交量（左轴）持仓量（右轴）012345672021/12/142022/01/142022/02/142022/03/142022/04/14成交持仓比0.800.850.900.951.001.051.101.151.200.800.850.900.951.001.051.101.151.202021/122022/012022/022022/032022/032022/04SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴）-15-10-5051015202021/12/312022/01/312022/02/282022/03/31SC-Brent dVeWmX6VpOpO9PcMbRoMqQnPtRjMpPsPiNqRsO9PrQtOxNmRrQxNmOqM华泰期货|原油日报 2022-04-20 3 / 9 表1: 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 -10-505101520252021/12/312022/01/312022/02/282022/03/31SC-WTI-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002021/12/312022/01/312022/02/282022/03/31SC-Oman0246810121416182021/042021/062021/082021/102021/122022/02Brent-Dubai EFS01234567892021/052021/072021/092021/112022/012022/03Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.10.20.30.40.50.60.72021/042021/062021/082021/102021/122022/02OD M1OD M2OD M36.26.256.36.356.46.456.56.552021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/04CNYCNH 华泰期货|原油日报 2022-04-20 4 / 9 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 表2: -10-8-6-4-20246810122017/012017/112018/092019/072020/052021/032022/01沙中OSP巴轻OSP-40-30-20-10010203020304050607080902018/04/172019/04/172020/04/172021/04/17隐含升水（右轴）巴轻FOB盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2022-04-20 5 / 9 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 表3: 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 02040608010012014084868890929496981001022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/04美元指数（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014012001300140015001600170018001900200021002021/042021/072021/102022/012022/04Comex黄金（左轴）Nymex WTI（右轴）0204060801001201402002503003504004505005502021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/04Comex铜（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014023002800330038004300480053002021/042021/072021/102022/012022/04标普（左轴）Nymex WTI（右轴）02040608010012014000.511.522.532021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/04美国十年期国债收益率（左轴）Nymex WTI（右轴）00.10.20.30.40.50.60.70.80.910204060801001201