硅锰观点摘要
- 供需分析：供给端，全国产量、开工率继续回升，云南地区复产增多，整体供应水平处同期高位；需求端，铁水产量降至240万吨以下，但绝对水平仍较高，对硅锰需求形成刚性支撑。钢招方面，标志性钢厂7月硅锰询盘价5600元/吨，较上轮定价下调50元/吨，采购量14600吨，较6月增加2900吨，整体压价情绪仍在。
- 库存情况：合金厂库存合计22.08万吨，周环比降0.15万吨；交割库存继续降至42.9万吨，但库存水平仍处绝对高位。
- 成本利润：锰矿方面，高低品锰矿报价分化，氧化矿报价下跌，半碳酸矿报价上涨，但整体涨幅有限，实际成交表现一般。发运数据和疏港量显示港口库存回升速度或将加快。其他成本方面，多产区电价下调，云南地区电费成本降至0.37元/千瓦时左右，产区亏损程度减轻，但全产区仍处亏损状态。
- 后市展望：基本面供增需减，库存压力未缓解，成本端锰矿暂对价格有支撑，但电费成本下移和部分矿山远月报价下跌导致成本端松动预期存。铁水产量高位运行，但淡季来临实际需求恐将承压回落。短期市场以情绪性交易为主，价格震荡偏强运行，但中期价格或将承压运行，关注上方6000元/吨整数关口。主力合约参考区间【5500,6000】。
- 风险与关注：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价下调等。
硅铁观点摘要
- 供需分析：供应端，全国产量、开工率小幅下降，产区复产与减产并存，宁夏地区整体开工相对稳定；需求端，钢厂新一轮招标已开启，标志性钢厂7月硅铁采购量2700吨，较6月增加500吨。非钢需求方面，6月镁锭产量环比减少，近期国内镁锭市场维持平稳运行，府谷地区主流工厂现货报价上调。出口方面，1-5月我国硅铁出口量同比减少。
- 库存情况：企业库存合计7.02万吨，周环比增0.32万吨，仍处同期偏高水平；仓单6月已完成注销，目前交割库存（含预报）合计9.9万吨，关注新一轮仓单变化。
- 成本利润：兰炭市场维持弱稳运行，本周陕西小料价格持平。电价方面，多产区电价下调，部分产区亏损程度减轻，宁夏厂家生产成本已降至5300元以下。
- 后市展望：基本面供需双降，产区电价下调后成本线进一步下移。工厂库存水平相对偏高，部分工厂后续仍有复产计划，下游消费淡季已来临，工厂去库难度增加。短期市场以情绪性交易为主，整体供需矛盾相对有限，预计行情维持区间运行。主力合约参考区间【5300,5750】。
- 风险与关注：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。
