周度观点及策略
- 库存：PE库存预计维持上涨，主因下游开工率低位，刚需补库有限；PP库存预计窄幅下降，下游刚需叠加检修损失量高位。
- 供应：PE和PP总产量均有所下降，趋势由降转升，主要因新增装置检修及开工负荷低预期。
- 需求：PE下游开工率预计小幅上升，需求变化不大，终端消费维持随用随采；PP下游开工率存在持续下滑可能性，市场需求减弱。
- 产业链利润：油制PE与PP利润亏损扩大，乙烯制PE利润与丙烯制PP利润维持亏损，PDH制PP亏损缩小。
- 观点：聚烯烃供强需弱格局不变，价格或震荡为主，主因宏观情绪向好但成本驱动偏弱，产能投产较大，需求疲软。
- 期货及期权策略：期货单边区间操作，期权卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油走势，新增产能投放情况，下游开工率回升情况。
产业链结构
期现市场
- 期货价格：展示了L2501和PP2501合约走势图，截止07月10日价格分别为7112元/吨和217元/吨。
- 基差：展示了PE和PP基差图。
- 产业链利润情况：展示了LLDPE油制、乙烯制，PP油制、外采丙烯制、PDH制、煤制生产利润图，以及LLDPE进口、PP进口、PP出口毛利图。
- 库存：展示了PE和PP的生产企业、贸易商、社会、港口、煤制库存图。
- 供给端：展示了PE和PP的周度产量、开工率、检修减损量图，以及PE和PP进口量图，还分析了PE和PP的国内、全球产能及同比情况。
- 2025年新增产能：列出了2025年PE和PP计划新增产能的企业名称、装置名称、工艺路线、投产时间、产能单位、区域、省份及备注。
- 需求端：展示了PE和PP下游行业开工率图，以及PE下游的农模、包装膜、中空、管材开工率图，PP下游的塑编、BOPP、注塑、管材开工率图，PE和PP出口量图，塑料制品产量图，橡胶和塑料制品业存货图。
- 终端产品：展示了汽车、家电产量当月同比图，家电出口数量图，国内汽车产量和中国汽车出口图。
研究结论
- 聚烯烃市场供强需弱格局不变，价格或震荡为主。
- 下游需求疲软，开工率偏低，刚需支撑部分食品、日化包装膜。
- 成本端有支撑，但原油承压运行，成本驱动偏弱。
- 产能投产较大，产量偏高，供应端压力较大。
- 风险点包括煤价、天然气、原油走势，新增产能投放情况，下游开工率回升情况。
