天然橡胶周报：供强需弱格局不变，盘面或将继续下行

和合期货天然橡胶周报（20221024-20221028） ——供强需弱格局不变，盘面或将继续下行 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 本周国外产区天气扰动逐步减弱，割胶恢复正常，且迈入季节性增产高峰期，天然橡胶价格接近成本线，低位震荡。但国内疫情再起，山东疫情爆发，部分轮胎厂停工，国内需求下降，轮胎库存高企。今年“金九银十”旺季表现不济，轮胎外销订单需求表现偏弱。10月汽车气场表现不及9月，且有政策利好即将到期，后市汽车市场走向不明。宏观压力犹在，美联储加息靴子在下周落地，全球经济衰退预期仍存。在基本面自身偏弱以及宏观压力加持下，橡胶后期走势依旧不容乐观。 风险点：下游轮胎开工、疫情反复、宏观政策影响 目录 一、本周行情回顾.-3- （一）期货市场分析...............................................................................................-3- （二）现货市场分析...............................................................................................-3- 二、季节性规律显现，全球供应走向峰值...........................................................-4- 三、IMF发声表示各国央行应继续加息................................................................-6- 四、半、全钢两分化，成品库存居高...................................................................-6- 五、10月车市表现不佳..........................................................................................-7- 六、天然橡胶市场综述及后市展望.......................................................................-8- 风险揭示：...............................................................................................................-8- 免责声明：...............................................................................................................-9- 一、本周行情回顾 （一）期货市场分析 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2301延续跌势。天然橡胶供应端短期利好支撑减弱，加之需求不济，基本面延续弱势加之化工板块整体下行，拖累盘面。天然橡胶期货价格再次突破12000支撑，截止本周五收盘，主力合约收盘价11835元/吨，较上周五下跌505元/吨，周跌幅4.09%。 （二）现货市场分析国内天然橡胶市场 本周国内天然橡胶市场价格下跌。截至10月27日，天然橡胶市场日均价在 11610元/吨，周环比下跌300元/吨，下跌幅度为2.52%。 截止到10月27日现货市场行情： 华北市场：国营全乳胶有报11700元/吨，标二有报11050元/吨，越南3L 在11950元/吨，泰三烟片有报14150元/吨，实单商谈。 山东市场：国营全乳胶有报11400元/吨，标二有报11050元/吨，越南3L 在11650元/吨，泰三烟片有报13850元/吨，实单商谈。 华东市场：国营全乳胶有报11400元/吨，标二有报11050元/吨，越南3L在 11500元/吨，泰三烟片有报13850元/吨，实单商谈。 西南市场：全乳在10650元/吨（含税），云南民营5#在10350元/吨（含税）， 云南民营10#报10600元/吨（含税），20#轮胎胶报10550元/吨，实单商谈。 图1：天然橡胶价格 数据来源：天然橡胶网和合期货 二、季节性规律显现，全球供应走向峰值 据ANRPC最新数据显示，9月全球天然橡胶产量同比微增0.46%至116.08万吨，较上月增加4%；1-9月产量累计同比增加1.69%，达到860.31万吨。其中泰国天然橡胶产量为45.11万吨，环比增加0.6万吨；印度尼西亚天然橡胶产 量为26.56万吨，环比减少0.21万吨；中国天然橡胶产量为12.86万吨，环比 增加3.09万吨；越南天然橡胶产量为12.2万吨，环比持平；印度天然橡胶产量 为8.12万吨，环比增加0.46万吨。 国内进口保持增量。据海关数据统计，9月国内天然橡胶进口量为54万吨，环比8月份增加约6万吨，增幅12.45%，同比增加7.89%。库存仍居于较高水平，截至10月27日，上海天然橡胶期货库存为283670吨。 图2：中国天然橡胶进口量 图3：天然橡胶主要生产国产量 图4：天然橡胶库存 数据来源：wind和合期货 三、IMF发声表示各国央行应继续加息 国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，为应对全球性的通货膨胀，各国央行应进一步提高利率。 本周10月27日欧洲央行宣布加息75BP，将存款利率上调至1.5%，将主要再融资利率上调至2%，将边际贷款利率上调至2.25%。同时加拿大央行也宣布加息50个基点，将基准利率上调至3.75%，这是今年加拿大央行的第6次加息。加拿大央行还宣布，将继续缩减资产负债表规模，以配合加息政策，进一步缓解通胀压力。 美联储也将于11月3日公布加息。全球通胀高企，各国政府纷纷发布紧缩性货币政策抑制通胀，力求经济平稳运行。 四、半、全钢两分化，成品库存居高 疫情再起，广饶地区多数企业为响应当地防空要求，存停限产安排，潍坊地区部分企业因工人短缺，开工受限。企业出货放缓，库存消化缓慢，仍居于高位。据统计，本周半钢胎样本企业开工率为61.25%，环比-5.43%，同比提升2.97%；全钢胎样本企业开工率为51.95%，环比-6.29%，同比下跌5.79%。 图5：轮胎行业开工率与产量 数据来源：文华财经和合期货 五、10月车市表现不佳 国家利好汽车行业的，购置税减半、新能源补贴等政策即将到期，以及前两个月新车效应，企业努力拼量，都对车市销量有一定的提升作用。 9月份经销商补库存相对充足，但十月出京方向管理的好，物流运输可能受到管制，很多车辆不一定能在本月交车。加之消费者收入信心不处于高位，大宗商品消费较谨慎，前期积压的消费能量预计在6、7、8月释放了。市场淡季不淡，明年的提前消费预计应更多在11、12月体现，故9-10月市场低于预期，对后面车市有信心。 据乘联会统计，10月17-23日，乘用车市场零售37.0万辆，同比下降1%，环比上周增长0%，较上月同期下降16%；乘用车批发48.8万辆，同比增长23%，环比上周增长33%，较上月同期下降4%。 10月1-23日，乘用车市场零售106.3万辆，同比去年下降3%，较上月同期下降6%；全国乘用车厂商批发118.8万辆，同比去年增长12%，较上月同期下降8%。 图6：10月乘用车周度走势数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 本周国外产区天气扰动逐步减弱，割胶恢复正常，且迈入季节性增产高峰期，天然橡胶价格接近成本线，低位震荡。但国内疫情再起，山东疫情爆发，部分轮胎厂停工，国内需求下降，轮胎库存高企。今年“金九银十”旺季表现不济，轮胎外销订单需求表现偏弱。10月汽车气场表现不及9月，且有政策利好即将到期，后市汽车市场走向不明。宏观压力犹在，美联储加息靴子在下周落地，全球经济衰退预期仍存。在基本面自身偏弱以及宏观压力加持下，橡胶后期走势依旧不容乐观。 风险点：下游轮胎开工、疫情反复、宏观政策影响 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和 损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。