全球资产配置跨资产观察周报：上证指数破3500点，怎么看A股持续性与后续投资方向？

核心观点与关键数据

上证指数强势破3500点

• 7月10日，上证指数重新站上3500点，报3509.68点，涨幅0.48%。
• 深证成指报10631.13点，涨幅0.47%；创业板指报2189.58点，涨幅0.22%。
• 大盘蓝筹股集体发力，金融板块领涨，其中券商、保险表现突出。
• 房地产和光伏板块也迎来上涨，市场结构性机会显著。

本轮市场突破的核心动力

1. 政策预期持续升温：香港密集核发虚拟资产交易牌照，内地市场对代币化托管、跨境支付限制放宽的预期增强。
2. “反内卷”投资主题：光伏、黑色板块受此催化上涨。
3. 市场成交额边际改善：全A周度成交额74808亿元，较上周上升；换手率8.6%，继续上升趋势。

A股后续走势和投资方向

• 7月仍是一个不错的窗口，8-9月风险较大。
• 重点推荐：电子、电力设备、国防军工、计算机、非银金融、造纸。
• 重点看好TMT板块，原因如下：
  • 中报披露窗口开启，市场关注业绩驱动逻辑。
  • AI算力板块行情演绎，美股标杆标的持续超预期表现。
  • 市场交易型资金向TMT领域回流，板块兼具题材爆发力与成长确定性。

资产&板块表现

• 权益市场：多数上涨，中证500和中证1000涨幅较大。
• 债券市场：央行公开市场净回笼2265亿元，国债收益率均下行。
• 商品市场：黄金、白银、锌和铝价格上涨，铜和镍价格下跌。
• 外汇市场：美元指数上涨，美元兑离岸人民币上涨0.13%。

跨市场分析

• 资产相关性：A股股指与10Y美债呈负相关，与10Y国债呈正相关。
• 股债性价比：创业板指和万得全A(除金融、石油石化)性价比相对较高。

资金流动

• CFTC数据：VIX指数持仓上涨，黄金和铜持仓量上涨。
• 全市场“固收+”基金：信用债、转债和股票仓呈上升趋势，利率债呈现下降趋势。

市场情绪分析

• 两融余额占A股流通市值的比例下降，融资买入占比减小，市场投资意愿消极。

技术分析

• ADX指标：上证指数和标普500ADX指标上升。
• 腾落指标：上证指数趋势向上，恒生指数趋势向下。
• 均线偏移指标：计算机行业偏离度最高，达32.60%。

下周关注事件

• 关注相关政策发布和市场动态。

研究结论

• A股市场在政策预期、主题催化和成交额改善等多重因素驱动下，迎来反弹。
• TMT板块凭借业绩预期和流动性驱动，成为市场主线，建议关注算力基础设施、半导体国产化、AI应用场景等细分方向。
• 市场情绪依然偏谨慎，需关注8-9月潜在风险。