Q2业绩快速增长，电池新技术领域加速布局

公司2025H1业绩实现快速增长，预计归母净利润3.0-3.6亿元，同比增长79%-115%；扣非归母净利润3.18-3.78亿元，同比增长156%-204%。Q2预计实现归母净利润1.58-2.18亿元，同比增长64%-126%，环比增长12%-54%；扣非归母净利润1.7-2.3亿元，同比增长124%-203%，环比增长15%-55%。Q2锂电池出货量约为1.7-1.8亿颗，同比增长超70%，环比增长超30%。公司锂电池产能利用率环比持续提升，产品出货结构保持稳定，盈利能力环比有望持续改善。

展望下半年，公司电池出货量有望持续增长，海外基地持续爬坡、稼动率向好等因素共同助推电池盈利能力稳中有升。公司积极开拓BBU、机器人、eVTOL等新应用场景，未来有望带来新的业绩增量。公司在马来西亚进行项目积极布局，以应对贸易政策风险并提升海外客户服务能力。马来西亚工厂已于2025年4月正式投产，产能正处于持续爬坡中。

公司在全极耳电池、固态电池等新技术领域加速布局。2025Q2正式量产21700-40XG全极耳电芯，支持45A超高电流放电、25分钟闪充；近日发布全球首款可量产350Wh/Kg级固态圆柱电池，并计划年内完成量产验证，2027年量产能量密度500Wh/kg以上全固态电池。

风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计公司2025-2027年归母净利润为7.39/9.36/11.36亿元，同比+52%/+27%/+21%，EPS为0.64/0.81/0.99元，动态PE为21.1/16.6/13.7倍。