产业供需分析
- 矿端：国内锌精矿市场稳定，SMM Zn50国产周度TC均价持平于3800元/金属吨，进口锌精矿指数上涨0.23美元/干吨至66.48美元/干吨。国内矿山检修影响不大，产量预计增量，加工费有上调空间。
- 冶炼端：7月国内冶炼厂检修与复产并存，精炼锌产量或环比增加1.2万吨。国产锌精矿加工费上调，冶炼厂盈利空间扩大，开工积极性提升，精炼锌供应预计增量。
- 消费方面：7-8月锌消费传统淡季，终端订单减少，下游企业开工下降，原料库存高位，采购情绪不佳。但“以旧换新”政策或对消费有一定提振，需关注基建、汽车、家电等消费情况。
- 库存数据：截至7月10日，SMM七地锌锭库存为9.03万吨，较7月3日增加0.79万吨；LME锌库存（7月11日）为10.53万吨，较7月4日减少0.71万吨。
宏观与交易策略
- 宏观情绪逐渐消退，锌价或重回基本面。国内锌供应持续放量，消费进入淡季，社会库存累库，锌价或受基本面影响承压下行。
- 交易策略：单边逢高可少量布局空单，警惕宏观风险；套利暂时观望。
全球与国内精炼锌供需
- 全球：2024年精炼锌产量1362.02万吨，同比减少2.01%；需求1364.78万吨，同比减少0.32%。全年缺口2.76万吨。2025年1-4月全球精炼锌累计过剩15.11万吨。
- 国内：1-6月国内精炼锌产量324万吨，同比+1.84%。冶炼厂3月扭亏为盈后，产量逐步释放。下半年因矿端短缺、加工费下调，冶炼厂减产规模扩大。
精炼锌进出口
- 2025年5月精炼锌进口量2.67万吨，环比下降5.36%，同比下降39.85%。1-5月累计进口量15.59万吨，同比下降16.66%。5月精炼锌出口0.14万吨，净进口2.53万吨。6-7月国内精炼锌进口窗口基本关闭，进口量预计减少。
基础数据汇总
- 2024年1月-2025年5月锌精矿和精炼锌的产量、净进口量、总供应量等数据均呈现同比增长或环比变化趋势，具体数据详见原文表格。
下游开工率与库存
- 初级加工开工率：镀锌开工率、压铸合金开工率、氧化锌开工率均呈现波动或下降趋势。
- 初级加工企业库存：镀锌、锌合金、氧化锌的原料和成品库存均呈现不同程度的增加或减少。
宏观需求相关数据
- 地产：地产建设数据（开发投资、销售面积、施工面积等）呈现波动或下降趋势。高频数据（土地及房屋成交、溢价率等）也显示市场疲软。
- 基建：基建投资主要板块（电力、交通运输、水利等）投资完成额呈现波动或下降趋势。
- 汽车：中汽协汽车产量（传统燃油车、新能源汽车）呈现季节性波动。
- 白电：三大白电（空调、冰箱、洗衣机）产量呈现季节性波动。
