2025半年度铝产业策略报告：潮平岸阔，风正帆起

氧化铝

• 上半年行情回顾：经历成本坍塌式下跌、先跌后涨和高位回落后，6月维持盘整，价格在2850-3100元/吨。
• 产业情况：矿价企稳在70-80美元/吨，进口依赖度高，国内供应充足，但几内亚政策存不确定性。
• 下半年展望：整体过剩，价格围绕成本波动，建议逢高做空，价格范围预计在2650-3350元/吨。
• 风险点：几内亚矿端政策变化。

电解铝

• 上半年行情回顾：受关税政策影响，经历震荡走强、快速下跌和高位回落后维持盘整。
• 产业情况：产能达红线，俄铝成为主要进口来源，国内外库存偏低。
• 下半年展望：整体紧平衡，价格呈V型走势，三季度高位回落，四季度触底反弹，价格范围预计在19500-21500元/吨。
• 风险点：海外需求崩塌和经济衰退。

铸造铝合金

• 产业情况：原料偏紧，社库偏高，需求预期走弱，价格跟随铝价，成本支撑较强。
• 下半年展望：整体V型走势，三季度逢高做空，四季度逢低做多，关注精废价差套利机会。
• 关键数据：开工率偏低，ADC12行业亏损，价格下方支撑在19200元/吨附近。

下游需求

• 建筑型材：受房地产数据偏弱影响，需求维持弱势。
• 工业型材：汽车、光伏、电网和出口需求分化，国家电网工程托底。
• 出口：受关税政策影响，下半年出口需求或将下滑。