南华纸浆产业周报——震荡反弹

盘面回顾

本周纸浆主力合约减仓反弹，周线收盘于5234元/吨，上涨166元。

核心逻辑

• 外盘报价：阔叶浆外盘CFR报价明星为500美元/吨（+0），小鸟为503.75美元/吨（-1.25）；针叶浆报价无变化，本色浆金星报价为590美元/吨（-30）。
• 库存：港口库存为217.9万吨（-3.4万吨）。
• 产量：国内纸浆产量47.45万吨，变化不大。
• 宏观预期：本周宏观预期扰动较强，商品普涨。主要受“反内卷”引发的新能源板块估值向上修复及“城市更新”会议预期影响。
• 现货价格：针叶浆现货提涨，但下游接受程度有待观察。
• 基本面：纸浆基本面未发生明显变化，库存高位震荡，下游需求淡季，补库时间尚未触及。

研究结论

• 本次价格变动以反弹眼光看待，恐不具备持续动能。
• 若下周“城市更新”会议落地不及预期，价格可能恢复偏弱格局。
• 策略上建议震荡思路操作，短期观望。

关键数据

• 主力合约收盘价：5234元/吨（+166）。
• 港口库存：217.9万吨（-3.4万吨）。
• 国内纸浆产量：47.45万吨。
• 阔叶浆外盘CFR报价：明星500美元/吨，小鸟503.75美元/吨。
• 本色浆外盘CFR报价：金星590美元/吨。