数据概览及行情观点
- 市场价格：本周现货市场价格快速回调，标猪全国均价为14.7元/公斤，下跌0.59元/公斤，市场情绪转弱。仔猪价格上涨，北方地区上涨10-30元/头不等。五部委公布五月份能繁母猪存栏4042万头，环比持平。
- 供应产能：本周三方机构出栏均重数据分化，活体库存去化减缓。标肥价差窄幅波动，肥猪需求减缓，价格有转弱风险。钢联样本六月生猪商品猪存栏量环比小幅增加。七月计划出栏量数据有分歧，钢联下滑1.49%，卓创增加0.73%。
- 需求成本与利润：样本屠宰量环比下滑，下游需求承接能力弱化，屠宰端亏损走扩。未来7-8月消费端提振不大，价格驱动仍在供应端。期货盘面震荡为主，多空分歧较大。
- 替代品：饲料成本稳定，现货价格大幅回落，养殖端利润缩水。下游走货清淡，屠宰亏损加剧，压价动机强。替代品价格整体稳定，牛羊肉价格温和上行。
市场价格走势
- 历史价格走势：全面标猪均价和前三级白条均价呈波动下降趋势。7kg仔猪价格持续上涨，二元母猪价格波动。
生猪市场平衡表
- 供需差：3-5月份供需差同比持平，6-8月份供需差快速走扩，同比偏高。
产能与供应数据
- 母猪存栏：官方能繁母猪存栏量稳定在4200万头左右，钢联样本总量（规模+中小）在490万头左右，规模企业样本总量在470万头左右。
- 产仔效率：样本企业仔猪出生数和窝均健仔数持续增加，成活率稳定在92%以上。
生猪存栏情况
- 存栏结构：7-49kg、50-89kg、90-140kg存栏结构占比分别为28.3%、29.7%、35.8%。
- 出栏计划与出栏特征：生猪出栏均重持续增加，标肥价差波动，南北价差呈缩小趋势。规模企业月度计划出栏量在1300万头左右。
屠宰量与市场需求
- 屠宰情况：样本屠宰量环比下滑，屠宰开工率稳定在25%左右，鲜销率在87%左右，库容率稳定在17%左右。
- 批发市场情况：新发地、南环桥、上海西郊市场白条批发量波动，毛白价差走弱。
- 竞品价格情况：牛肉、羊肉、鸡肉、鲫鱼价格整体稳定或温和上涨。
养殖成本与产业利润
- 成本与利润：育肥料价格稳定，外购仔猪利润走弱，自繁自养利润有所改善。发改委猪粮比价-6.13%。
- 养殖成本：规模企业自繁自养和外购仔猪模式当期养殖成本稳定在33-34元/公斤，预期成本略有上升。二育出栏成本随体重增加而上升。
期货市场情况
- 期货合约走势：生猪期货各合约价格呈震荡走势。
- 基差走势：各合约基差窄幅波动，LH2509基差为3558元/吨。
- 合约价差：合约价差呈分化走势，7-9合约价差收窄，9-11合约价差扩大，11-1合约价差走扩。
中泰观点
- 行情波动原因：现货市场情绪转弱，社会猪源认卖度增加，下游需求承接能力有限，猪价持续下行。
- 未来看法：预计7月中旬毛猪出栏量环比上旬增加。头部企业出栏量有增量预期，社会猪源出栏积极性增加，需求端承接能力不足，屠宰缩量持续，预计现货价格仍有调整需求。
