数据概览及行情观点
- 现货市场：本周现货价格快速上涨，标猪均价15.29元/公斤，环比上涨0.7元/公斤；白条价格跟随上涨，涨幅高于毛猪价格。周末价格回调，市场看涨情绪转弱。
- 仔猪价格：价格稳定，市场补栏积极性好转。
- 能繁母猪存栏：五部委公布五月份能繁母猪存栏4042万头，环比持平，处于产能调控绿色区间。
- 出栏均重：三方机构出栏均重数据分化，活体库存去化节奏减缓。
- 肥标价差：有企稳迹象，夏季肥猪需求不足，社会猪源出栏均重抬升，市场肥猪供需矛盾缓解。
- 商品猪存栏：钢联样本显示六月生猪商品猪存栏量环比小幅增加。
- 计划出栏量：三方机构样本数据有分歧，钢联显示七月计划出栏量环比下滑1.49%，卓创显示环比增加0.73%。
- 供应断档期：关注天气炎热导致的供应边际下滑，以及所谓供应断档期的兑现情况。
屠宰量与市场需求
- 屠宰量：本周样本屠宰量环比下滑，毛猪价格大幅上涨后，下游需求端承接能力弱化，屠宰端亏损走扩。
- 屠宰开工率：环比下降，屠宰端主动增量采购的积极性不高。
- 批发市场：相对稳定，暑期来临，学校等消费场景采购下滑。
- 竞品价格：替代品价格相对稳定，有涨有跌。
养殖成本与产业利润
- 饲料成本：小幅上涨，玉米现货价格持续温和上行。
- 养殖利润：现货价格反弹，养殖利润明显好转；屠宰亏损持续，屠宰端压价动机较强。
期货市场情况
- 主力合约：继续上行，市场对7、8月份供应缩量的预期较高。
- 基差：主力合约基差(LH2509)为9358元/吨。
- 合约价差：7-9月合约价差为-455元/吨，9-11月合约价差为585元/吨。
研究结论
- 多空因素交织：建议短期观望为主。
- 月间套利：逢高关注11-1反套机会/3-5合约反套策略持有。
- 期权策略：建议卖出主力合约虚值看涨期权。
- 养殖端：头部企业边际缩量空间不大，后续有增量出栏预期，社会猪源认卖度增加。
- 屠宰端：白条利润持续亏损，主动增量采购的积极性不高，屠宰缩量持续。
- 零售端：批发市场相对稳定，暑期来临，学校等消费场景采购下滑。
风险提示
- 规模企业是否继续节奏型缩量/活体库存去化存在不及预期风险。
- 南方非瘟疫情情况。
