南华外汇周报：中间价升破7.15！20250713

主要观点

TACO交易不仅是套利工具，更是观察美元霸权衰落的显微镜。市场已学会与“狼来了”共舞，对手国看穿“拆屋-开窗”套路，多元货币体系新秩序正在萌芽。人民币兑美元基准汇率突破7.1510，创2024年11月以来新高，反映价格发现机制强化和货币政策框架优化调整。

一周行情回顾及展望

1. 外汇市场行情回顾：美元指数升值，在岸/离岸人民币、日元、欧元、英镑贬值。
2. 美元兑人民币即期汇率复盘：受美国劳动力市场数据稳健、美联储政策分歧、美日贸易关系紧张、全球贸易政策不确定性等因素影响，美元指数走强，多数货币承压，人民币汇率区间震荡。
3. 行情展望：美元指数或呈“将弱未弱”震荡走势，取决于美联储降息周期。市场对特朗普政策从“特朗普交易”到TACO交易的认知转变，反映美元避险光环褪去，资本流动钟摆转向。
4. TACO交易：捕捉特朗普“拆屋-开窗”政策循环，市场“恐慌免疫力”提升，套利空间被挤压。
5. TACO交易对美元指数影响：短期政策过山车中的反弹假象，长期避险属性结构性瓦解。
6. TACO交易黄昏：市场进化出“政策抗体”，套利空间被挤压，多元货币体系新秩序萌芽。

人民币市场观测

1. 政策工具跟踪：逆周期因子贬值60基点。
2. 投资者预期及情绪跟踪：企业部门结汇售汇基本均衡，海外投资者情绪均衡，专业投资者预期均衡。
3. 衍生品市场跟踪：香港/新加坡人民币期货市场状况未详细展开。

重点关注数据及事件

1. 中国：黄金储备连续8个月增持，外汇储备上升；CPI转涨，PPI降幅扩大；“十四五”经济增量预计超35万亿元；高频数据显示消费、投资等多领域改善。
2. 美国：美联储6月会议纪要显示官员对利率前景分歧，经济增长和劳动力市场稳健。
3. 英国：房价指数环比持平，经济连续第二个月萎缩。
4. 欧元区：Sentix投资者信心指数创新高，零售销售升，工业产出改善；保加利亚成为欧元区第21个成员国；德国对美出口下滑。
5. 日本：5月经常项目顺差增长，央行维持经济评估不变。
6. 其他：澳洲联储/新西兰联储维持利率不变。

全球央行发言梳理

1. 中国央行：外交部长会见美国国务卿，同意加强沟通对话。
2. 美联储：特朗普要求鲍威尔辞职，宣布对铜/加拿大/巴西加征关税；理事沃勒/戴利/穆萨莱姆等表示考虑降息，关税影响通胀前景不确定；古尔斯比称最新关税措施搅浑通胀前景。
3. 欧洲央行：呼吁维持银行体系韧性，金融稳定风险上升。
4. 其他：香港金管局频繁干预汇市，马来西亚/韩国央行降息，香港金管局总裁称弱方兑换保证可能再度被触发。

本周重点关注金融、经济数据及事件

未详细展开。