中国运动服饰：2025年二季度可能呈现倒V型销售趋势

2025年二季度运动服饰销售趋势呈现倒V型轨迹：四月受消费情绪低迷和不利天气影响零售表现疲软，五月因劳动节、端午节和「618」预售活动推动需求强劲反弹，六月可能因前期需求透支表现转弱。总体而言，国内主要运动品牌零售额有望实现低至中个位数增长。

二季度核心观察：

1. 产品表现：跑步与户外装备等品类预计表现强劲，篮球及生活休闲品类可能拖累整体表现。
2. 销售渠道：线上渠道因「618」购物节、新兴社交平台崛起及更大折扣力度将超越线下。天猫运动户外品类在「618」期间销售额同比激增超50%，耐克通过加大促销力度领跑榜单（销售额超10亿元），阿迪达斯凭借复古鞋潮流紧随其后，斐乐增速超50%并在预售阶段短暂超越耐克。反观线下门店客流依旧疲软，部分品牌或面临同比下滑。
3. 促销趋势：为应对消费需求疲软和激烈竞争，运动品牌预计加大促销，零售折扣率同比将呈现低个位数上升。

2025年下半年展望：

1. 温和增长：中国运动消费预计保持稳定，支撑下半年温和增长。跑步、户外及网球、匹克球等「小球运动」的流行将助推Salomon、Saucony、HOKA、ON、Descente、Kolon及安踏等品牌增长。
2. 线上主导：消费习惯转变将继续推动线上渠道增长，新兴社交平台增速更强劲，主流电商平台保持稳定。
3. 折扣加深：国际品牌上半年加大促销力度，促使国内品牌维持激进折扣策略，预计下半年零售折扣率同比上升但环比趋稳。
4. 营销费用增加：2025年作为战略投入年，运动品牌将增加新品研发、多元化门店形态及价格带布局的投入，叠加业务规模扩张，营业利润率将保持相对稳定。