- 核心矛盾：近期宏观氛围偏暖，双焦盘面强势反弹，投机需求进场锁货，现货流动性收紧，煤企涨价，焦化利润承压，预计后续仍有1-2轮提涨。成材盘面反弹带动钢材期现正反馈，淡季钢厂利润不降反增，自主压减铁水产量的意愿不足，煤焦短期刚性需求有支撑，短期盘面或延续偏强震荡。中长期看，煤矿陆续复产，供需缺口收窄，去库斜率放缓。内需承压，终端对高价钢材承接能力有限，高价钢材影响后续出口接单，高铁水难以为继，一旦宏观情绪消退，投机需求释放将加剧黑链共振下跌。
- 利多解读：1. 供给侧2.0扰动市场情绪，看涨氛围良好；2. 山西洪涝灾害预警，可能影响露天矿生产，焦煤供应恢复或不及预期；3. 蒙古国庆节，口岸闭关，蒙煤短期进口无法起量；4. 下游钢厂利润良好，吨钢利润100+，7月铁水难减产，焦煤需求稳定。
- 利空解读：1. 山西煤矿超预期复产；2. 唐山限产大幅影响铁水产量；3. 9.3阅兵或影响河北周边钢厂生产。
- 价格区间预测（月度）：焦煤800-980元/吨，焦炭1400-1600元/吨。
- 当前波动率（20日滚动）：焦煤31.69%（历史百分位61.93%），焦炭24.37%（历史百分位46.11%）。
- 现货敞口策略推荐：焦炭盘面大幅升水现货，交割利润可观，建议多做空J2509，套保比例25%，建议入场区间1550-1600元/吨，库存套保建议入场区间1600-1650元/吨。
- 黑色仓单日报：焦煤仓单成本（唐山蒙5）858元/吨，主力基差-56元/吨；焦煤仓单成本（澳峰景）1181元/吨，主力基差284元/吨；焦炭仓单成本（日照港湿熄）1390元/吨，主力基差-130元/吨；焦炭仓单成本（吕梁湿熄）1263元/吨，主力基差-256元/吨；焦炭仓单成本（吕梁干熄）1380元/吨，主力基差-139.5元/吨。
- 盘面焦化利润：979元/吨。
- 主力矿焦比：0.503。
- 主力螺焦比：2.062。
- 主力炭煤比：1.652。
- 焦煤现货价格：安泽低硫主焦煤出厂价1200元/吨，蒙5#原煤口岸自提价753元/吨，蒙4#原煤口岸自提价745元/吨，蒙3#精煤口岸自提价843元/吨，蒙5#精煤乌不浪口自提价927元/吨，蒙5#精煤唐山自提价1080元/吨。
- 焦炭现货价格：吕梁准一级焦出厂价980元/吨，日照准一级焦出库价1260元/吨，日照准一级焦平仓价1220元/吨。
- 焦煤期货月差：01-05月差季节性波动。
- 焦炭期货月差：01-05月差季节性波动。
- 焦煤期货月差：05-09月差季节性波动。
- 焦炭期货月差：05-09月差季节性波动。
- 焦煤01合约基差：季节性波动（唐山蒙5）。
- 焦炭01合约基差：季节性波动（日照港）。
- 焦煤05合约基差：季节性波动（唐山蒙5）。
- 焦炭05合约基差：季节性波动（日照港）。
- 焦煤09合约基差：季节性波动（唐山蒙5）。
- 焦炭09合约基差：季节性波动（日照港）。
- 大商所焦煤仓单库存：季节性波动。
- 大商所焦炭仓单库存：季节性波动。
- 内外焦煤价差：蒙5-澳煤，蒙5-安泽低硫，澳煤-安泽低硫，俄K4-安泽低硫。
- 海运煤进口利润理论值：俄K4主焦煤进口利润，俄K10瘦煤进口利润，俄Elga肥煤进口利润，俄伊娜琳肥煤进口利润，澳中挥发硬焦煤进口利润。
- 主力焦化利润：季节性波动。
- 独立焦化企业吨焦平均利润：中国，季节性波动。
- 焦炭出口利润：季节性波动。
- 焦炭集港利润：季节性波动。
- 即期焦化利润：季节性波动。
- 焦化亏损减产是提涨的前提：即期焦化利润与焦炭日均产量关系。
- 焦煤/动力煤比值：季节性波动。
- 瘦煤/动力煤比值：季节性波动。
- 主力螺焦比：季节性波动。
- 主力矿焦比：季节性波动。
