南华煤焦日报：四轮提涨明日落地20250729

2025-07-29 南华期货 Derek.

核心矛盾：大商所对焦煤期货单日开仓量限制导致夜盘焦煤期货暴跌，市场参与者回归理性，上涨需超预期宏观政策。投机需求解套和表外库存流出对现货市场造成冲击，焦化厂补库动力不足。
利多解读：煤矿“反内卷”预期下矿山增产空间有限，钢厂利润良好支撑原料提涨，月底政治局会议预期带来政策利好。
利空解读：海煤进口利润修复导致后续到港压力，蒙煤通关恢复超预期，期现表外库存流入压制现货价格。
价格区间预测（月度）：焦煤1030-1300元/吨，焦炭1350-1800元/吨。
当前波动率：焦煤32.68%（63.87%历史百分位），焦炭25.37%（49.13%历史百分位）。
操作建议：单边建议观望，套利建议关注焦煤9-1反套（jm2509&jm2601卖出，入场区间-40至-30）。
关键数据：
- 焦化厂平均原料库存可用天数：10天以上。
- 海运煤进口利润：俄K4主焦煤进口利润修复，俄K10瘦煤进口利润下降，俄Elga肥煤进口利润下降。
- 焦化利润：主力矿焦比0.489，主力螺焦比2.019，主力炭煤比1.429。
- 焦炭出口利润：100美元/吨。
- 焦煤/动力煤比价：2.412。
研究结论：煤焦市场短期承压，需关注月底政治局会议及中美贸易谈判进展。焦化厂补库动力不足，市场上涨需政策驱动。