有机硅更新：陶氏将关闭英国工厂，有机硅产能有力出清

基础化工 2025-07-11 王华炳德邦证券 💤 👏

核心观点：海外有机硅产能加速出清，行业边际改善曙光已现，国内厂商有望受益；"反内卷"下协同减产或成常态，供给侧压力有望逐步缓解；新应用渗透率提升，内外共振需求稳健。
关键数据：
- 陶氏宣布将于2026年中期关闭英国巴里工厂，涉及产能14.5万吨。
- 2024年全球新增有机硅产能72万吨，同比+26.5%；中国有机硅中间体产量达253.3万吨，同比+20.4%。
- 2025年6月中旬有机硅核心产品DMC报价跌破1.05万元/吨，较2021年9月高点跌幅约83%。
- 2024年中国聚硅氧烷累计出口54.6万吨，同比+34.2%；对22个新兴经济地区出口总量为21.8万吨，同比+30.9%。
研究结论：
- 有机硅基础材料价格有望被推高，缓解产能过剩带来的价格下行压力。
- 国内厂商有望承接部分转移需求，尤其是成本控制能力优异的企业。
- 中国有机硅基础原料及制品出口规模或存在显著增长空间。
- 适度协同减产或成为有机硅行业常态化操作，以应对低价无序竞争。
- 内需在新兴领域催化下存在优势，外需在新兴经济体带动下持续向好，整体需求有望长期稳步增长。
建议关注：合盛硅业、新安股份、兴发集团、东岳硅材、三友化工等。
风险提示：海外产能退出进度不及预期、原材料价格大幅波动、贸易摩擦风险、下游需求不及预期。