新能源及有色金属日报：现货升水转为贴水

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水为4.68美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价均上涨240元/吨，但升贴水均下跌20元/吨，显示天津、广东地区转为贴水，华东地区略有升水。
• 期货市场：沪锌主力合约收于22385元/吨，上涨305元/吨，成交146456手，持仓112634手，日内震荡，最高22430元/吨，最低22110元/吨。
• 库存数据：SMM七地锌锭库存总量为9.03万吨，较上周增加0.79万吨；LME锌库存减少1100吨至105600吨。

市场分析

• 现货市场：盘面上行但现货冷清，供应端6月产量同比增加7.2%，7月预计产量59万吨，供给压力持续；社会库存增幅扩大，冶炼厂及锌合金库存增加，合金开工率下滑，隐形库存负反馈或已发生。
• 成本端：矿端TC进一步抬升，冶炼盈利扩大，供给压力不减。
• 宏观与基本面：宏观利多反应后，基本面与价格的背离或拉动锌价回归，需关注社会库存变化。

策略与风险

• 单边策略：谨慎偏空。
• 套利策略：中性。
• 主要风险：海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。