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2025年6月物价数据点评：价格走势分化，CPI同比转正

2025-07-10 陈彦利上海证券丁叮叮叮

核心观点与关键数据

6月物价数据呈现分化格局：CPI连续下降4个月后转正，PPI跌幅进一步扩大。

CPI同比转正：6月CPI同比上涨0.1%，主要受工业消费品价格回升影响。食品价格同比下降0.3%，非食品价格上涨0.1%。核心CPI（扣除食品和能源）上涨0.7%，显示需求稳中有升。
PPI跌幅加深：6月PPI同比下降3.6%，降幅扩大0.3个百分点。主要受国内原材料价格下降和上年同期对比基数走高影响。煤炭、黑色金属矿采选业、食品、黑色金属冶炼等行业降幅扩大，石油相关行业跌幅收窄。

事件影响与趋势判断

价格走势分化：CPI环比降幅收窄，主要受非食品价格影响；食品价格表现强于季节性。PPI环比下降0.4%，主要由于国内原材料价格下降。核心CPI上涨0.7%，显示需求改善。
政策发力空间：整体物价仍处于低位运行，为政策加码创造空间。建议货币政策与财政政策共同发力，实施更积极的宏观政策，应对外部环境不确定性。

风险提示

地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化。

2025年6月物价数据点评：价格走势分化，CPI同比转正

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