FICC日报：MSC下半月价格下修，远东-欧洲航线价格依然在寻顶

市场分析

• 线上报价：各联盟船期运价持续波动，MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等报价略有调整，远东-欧洲航线价格仍在寻顶。
• 地缘端：叙利亚政权与库尔德武装进行谈判，双方强调国家统一和领土完整。
• 运力供应：中国-欧基港7月剩余运力约29.41万TEU，8月升至30.5万TEU，7月空班主要集中在新空班船（TBN）和OA联盟。

期货合约分析

• 8月合约：运价大概率见顶回落，博弈交割，马士基、MSC等价格小幅调整，顶部或已出现，关注其他船司运价跟随情况。
• 10月合约：淡季合约空配为主，关注运价下行斜率，苏伊士运河复航可能对运价造成压力。
• 12月合约：淡旺季规律仍存，四季度运量维持高位，风险在于苏伊士运河复航可能打破季节性规律。

市场数据

• 集运指数欧线期货：截至7月10日，持仓76890手，成交38843手，主力合约价格在1350-1550美元/TEU区间波动。
• SCFI价格：上海-欧洲航线2101美元/TEU，上海-美西航线2089美元/FEU，上海-美东航线4124美元/FEU。
• 船舶交付：2025年已交付141艘船，合计1112万TEU，其中17000+TEU船舶交付6艘，合计142400TEU。

策略建议

• 单边：主力合约震荡。
• 套利：多12空10，空10。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力、红海危机持续等。

研究结论

远东-欧洲航线运价短期内或见顶回落，长期需关注苏伊士运河通行情况和全球经济形势变化。建议投资者关注主力合约震荡行情，并谨慎评估套利机会和风险因素。