市场分析
- 线上报价：马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等联盟公布船期和现货价格，显示运价持续下跌。例如，马士基上海-鹿特丹38周价格1050/1760美元/FEU，HPL-SPOT 9月下半月价格935/1535美元/FEU，10月上半月价格维持935/1535美元/FEU。
- 地缘端：以色列对哈马斯在卡塔尔的领导人发动袭击，卡塔尔谴责该行为违反国际法。
静态供给
- 交付现状：截至2025年9月7日，2025年至今交付集装箱船舶182艘，合计运力147.2万TEU。12000-16999TEU船舶交付58艘，合计87.32万TEU；17000+TEU以上船舶交付9艘，合计194840TEU。
- 交付预期：12000-16999TEU船舶2025年剩余月份预计交付30.32万TEU，2026年交付80.83万TEU，2027年交付97.81万TEU，2028年交付89.9万TEU。17000+TEU船舶2025年剩余月份预计交付9.2万TEU，2026年交付24万TEU，2027年交付79.37万TEU，2028年交付147.34万TEU，2029年交付119.45万TEU。
动态供给
- 空班情况：MSC公布中国黄金周假期空班，涉及运力约5.9万TEU。双子星联盟同样公布空班，涉及运力约5.9万TEU。
- 加班船：HPL公布10月份两艘加班船信息，合计11500TEU。
10月合约
- 市场表现：淡季合约空配为主，估值继续下修。9月下半月中枢降至1700美元/FEU左右。马士基最新周开仓价格或跌至1500美元/FEU。
- 估值顶部：HPL、YML、MSC 10月上半月价格均公布，10月合约当下估值顶部或在1200点左右。
12月合约
- 淡旺季规律：四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持在较高水平。12月份远东-欧洲价格常规年份普遍比10月份价格高出10%以上。
- 风险与机会：美线需求偏弱，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力。可逐步进行多配，交易10月份及11月份船司对运价的宣涨预期。
策略
- 单边：主力合约震荡偏弱。
- 套利：逢高空10月合约。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力等。
关键数据
- 期货合约持仓：截至2025年9月9日，集运指数欧线期货所有合约持仓78742.00手，单日成交34654.00手。
- SCFI价格：8月29日公布的SCFI（上海-欧洲）价格1315.00美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格2189.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3073.00美元/FEU。9月1日公布的SCFIS（上海-欧洲）1566.46点，SCFIS（上海-美西）980.48点。
结论
当前集运市场运价持续下跌，10月合约估值顶部下修，12月合约可博弈淡旺季规律。市场面临下行和上行风险，需密切关注供需变化和经济形势。
