黑色建材策略日报：环保政策升级，提振市场情绪

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 粗钢供应高位，反弹力度受限 2017-04-25 下跌中迎反弹，反弹中托盘压 2017-04-21 略有企稳，上方压力仍大 2017-04-20 情绪低迷，延续下行 2017-04-19 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-04-26 环保政策升级，提振市场情绪 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月26日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 钢材观点：环保政策升级，提振市场情绪 （1）主要城市各钢材现货价格整体反弹。上海螺纹涨20至3270元/吨，折合盘面3370元/吨。上海热卷维持2920元/吨。唐山钢坯涨50至2770元/吨。 （2）26日起日照钢铁焦炭采购价格降50，现准一省内1900、省外1910。莱钢永锋焦炭采购价普降50，现准一级冶金焦报1930，二级焦报1850。 （3）2017“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日-5月15日在北京举行。为了保证空气质量，大会采取大规模的京津翼钢厂限产政策，参考去年G20峰会大限产方案，受本次“一带一路”北京高峰论坛影响，钢厂预计限产在20天左右。 逻辑：山西环保政策升级，华北5月也有环保限产预期。提振市场情绪，现货企稳反弹。 展望：低位震荡 操作建议：1710合约空单持有，2800以下止盈。 低位震荡 1710合约空单持有，2800以下止盈。 铁矿石 铁矿石观点：跟随钢价反弹，成交有所回暖 （1）港口现货报价整体平稳，青岛港PB粉维持495元/湿吨，折合盘面546元/吨。普氏指数跌0.25至66.3美元。 （2）英美资源全年铁矿生产目标维持为5600-6000万吨。由于赛申矿区生产效率提升以及Kolomela矿区产量增大，一季度昆巴矿产量提高17%至1050万吨，出口销售增长7%至1010万吨。 （3）2017年第一季度，全球粗钢产量为4.105亿吨，同比提高5.7%。亚洲地区第一季度粗钢产量为2.806亿吨，同比提高5.4%。 逻辑：跟随钢价反弹，现货成交有所回暖，关注钢厂采购持续性。 展望：低位震荡 操作建议：1709合约空单持有。 低位震荡 1709合约空单持有。 焦炭 焦炭观点：钢厂调降采购价 （1）焦价总体稳定，但部分钢厂开始下调采购价，26日起山东莱钢永锋和日钢采购价降50元/吨。天津港准一级焦价格2100元/吨。 （2）环保组进驻山西，太原、临汾、吕梁等地焦化厂继续限产20%-30%，限产持续一月左右。 逻辑：主产区限产继续，后期或将扩大，但钢价回落，钢企开始调降采购价，后期价格支撑趋弱。 展望：震荡。 操作建议：观望。 震荡 观望 焦煤 焦煤观点：焦化限产扩大，影响需求 （1）海运煤继续回落，柳林低硫主焦价格1360元/吨，柳林高硫主焦价格1145元/吨，均保持稳定。澳洲峰景矿主焦价格220美元/吨，降2.5元/吨。 （2）焦化环保限产有扩大的趋势，炼焦煤需求回落。 （3）孝义地区的洗煤厂因环保限产停工，精煤供应有所影响。 逻辑：焦化限产影响焦煤需求，焦煤目前紧平衡，近期仍以稳定为主。 展望：震荡 操作建议：观望。 震荡 观望 动力煤 动力煤观点：政策继续促煤价回落 （1）CCI5500价格指数650元/吨，降4元/吨，CCI进口5500价格指数80美元/吨，暂稳。 （2）秦港库存增加，25日秦港库存521.5万吨，增7万吨。六大电厂库存1092.5万吨（增19.4万吨），日耗60.7万吨（降4.1万吨），可用天震荡偏弱 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月26日 3 / 10 数18天。 （3）昨日传发改委近期印发产能核增文件；要求未批先建煤矿尽快报方案，具备条件的加快核准；目前不执行276，根据市场变化情况决定；预计5月价格较低，建议用户尽快补库存；近期将组织对长协落实情况进行检查，未达到一定比例要求的要约谈通报。 逻辑：发改委近期的一些列政策表明其要使煤价回落的意图，加之淡季，煤价将继续回落。 展望：震荡偏弱 操作建议：观望。 玻璃 玻璃观点：现货稳中有升，关注1300一线争夺 （1）浙江旗滨提价24元/吨，江门华尔润提价16元/吨，沙河厂库报价持稳。 （2）山东金晶科技淄博一线冷修完毕，计划月底点火，日熔量400吨/日。 （3）中央政治局召开会议，要加快形成促进房地产市场稳定发展的长效机制，高度重视防控金融风险。 逻辑：本周以来玻璃现货市场保持稳中有升的态势，基准地沙河市场厂库报价持稳，华东、华南等市场主流企业报价上扬，短期来看市场整体延续回暖趋势。在经历一轮逾100点的反弹后，短期多空主力围绕1300元/吨一线展开争夺，后市有待方向选择，操作上建议短线观望为宜。 展望：震荡偏多 操作建议：观望。 震荡偏多 观望 硅锰 硅锰观点：市场信心有所恢复，企稳回暖 （1）锰矿报价暂无明显变动，整体成交状况冷清。 （2）下游采购硅锰的积极性增强，成交僵持的状态有所缓解。 （3）沙钢硅锰6517补招询盘价格为进厂含税承兑6500元/吨。 逻辑：钢厂采购价格敲定稳定市场，成本方面，天津港运输新政使得锰矿运输成本上升，硅锰市场有企稳回暖的迹象。 展望：震荡 操作建议：观望。 震荡 观望 硅铁 硅铁观点：短期震荡 （1）西北主产区硅铁75B自然块报价为5100-5300元/吨。 （2）河北地区部分钢厂补招价基本在5700元/吨左右，较上旬6100元/吨的到厂价下跌了400元/吨左右。 逻辑：厂家逐步复产，供应有所释放，下游需求没有实质增多，期价表现偏弱，然成本相对稳定对硅铁价格有支撑。 展望：震荡 操作建议：观望。 震荡 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月26日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 5-1月35635上海-主力423010-5月-254-28北京-主力533411-10月-102-7广州-主力762-415-1月1181上海-主力-72-3610-5月-694北京-主力1841-10月-49-5广州-主力38-365-1月37-4青岛港-主力4859-5月-1021-9月-2735-1月90-39-5月-9811-9月925-1月19269-5月-154-41-9月-38-25-1月471-69-5月-370151-9月-101-95-1月51-2沙河-主力-12149-5月9-7湖北-主力237141-9月-60-60山东-主力126145-1月96-289-5月-8581-9月-88-305-1月290-829-5月-1321641-9月-158-821.2秦皇岛-主力玻璃跨期价差-5.5608.37.7焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差455.5动力煤跨期价差动力煤基差121.2硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力673热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力412-66 硅锰基差内蒙-主力452-124 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -600-400-20002004006008002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/052017/03/05RB05-01RB10-05RB01-10 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月26日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差