风电周报（2025.6.30-2025.7.6） 政策支持海上风电有序建设，整机商行业景气度持续向好

核心观点

• 政策支持海上风电有序建设，整机商行业景气度持续向好。
• 上半年国内风电整机商中标规模较往年同期显著提升，“两海”增长动能强劲。
• 海上风电中标价格下降趋势明显，均价为3266.17元/kW。
• 欧洲风电市场核准授予容量同比增速较高，陆上和海上风电有望迎来高增。

关键数据

• 2025年1-5月，全国风电新增装机46.28GW，同比2024年同期增长134.21%。
• 全国风电发电量4742亿千瓦时，占全社会用电量11.96%。
• 2025年一季度，陆上风电新增装机并网13.64GW，同比下降7.90%；海上风电新增装机并网0.98GW，同比增长42.03%。
• 2025年一季度，陆上风电累计装机493GW，同比增长17.54%；海上风电累计装机42.73GW，同比增长12.36%。
• 本周风电机组启动招标1405MW，为8个陆上风电项目；采购开标1650MW，为15个陆上风电项目，陆上项目中标均价为1693.54元/kW。

研究结论

• 随着沿海省份2025年海风重点项目清单陆续公示，风电招投标市场火热，产业链排产出货良好。
• 大型化趋势和新技术的应用打开整机发展空间，产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振。
• 主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好。
• 塔筒管桩环节产能利用率有望显著提升，从而出货量和单吨盈利齐升。
• 铸锻件环节，大兆瓦铸锻件市占率较高且海外客户产品认证工作顺利推进、产能较为充足的供应商将受益。
• 海缆环节，高电压等级产品行业领先企业以及有望取得行业突破的企业将受益。
• 其他零部件环节，海外布局长久且与大客户关系稳定，产品认可度和市占率高的企业将受益。

投资建议

• 主机环节：重点推荐金风科技、运达股份。
• 塔筒管桩环节：重点推荐大金重工、泰胜风能。
• 铸锻件环节：重点推荐金雷股份、日月股份。
• 海缆环节：重点推荐东方电缆。
• 其他零部件环节：重点推荐金盘科技、中际联合、麦加芯彩。

风险提示

• 原材料价格短期剧烈波动风险。
• 风电项目延期及装机不达预期风险。
• 宏观经济下行风险。
• 全球政治形势风险。
• 市场竞争加剧风险。