互联网行业周报：互联网板块整体走弱，行业竞争加剧引发盈利担忧

行情回顾

• 港股表现：上周恒生指数下跌1.52%，恒生科技指数下跌2.34%。一级行业中资讯科技行业下跌2.32%，二级行业中软件板块下跌2.10%，媒体板块上涨2.19%。
• 美股表现：道指、标普500、纳指分别上涨2.30%、1.72%、1.62%，纳斯达克互联网指数上涨0.25%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.17%。
• 估值：软件与服务板块PE-TTM为22.8x，PS-TTM为4.4x；纳斯达克100指数动态PE估值约35.5x。

个股表现

• 软件板块：汇通达集团、阜博集团上涨。
• 社交娱乐板块：虎牙、斗鱼、知乎上涨。
• 电商板块：东方甄选、宝尊电商上涨。
• 游戏板块：心动公司、中手游上涨。

行业数据

• 影视：2025年第26周中国内地电影票房7.36亿元，观影人次1846万。《侏罗纪世界：重生》首周票房1.87亿元，《名侦探柯南：独眼的残像》累计票房1.64亿元。
• 游戏：2025年5月中国游戏市场规模280.51亿元，同比增长9.86%。客户端游戏市场规模58.19亿元，同比增长1.58%；移动游戏市场规模211.77亿元，同比增长11.96%。

行业要闻

• 软件：摩根大通预测2028年稳定币市场规模达5000亿美元；香港目标今年内发放稳定币牌照；北京市推动“人工智能+医药健康”创新发展。
• 电商：淘宝闪购日订单数超8000万，日活用户超2亿；宝尊收购国际瑜伽服品牌SweatyBetty中国业务。
• 游戏及文娱：上海开展外资游戏企业视同国产游戏政策试点。

投资建议

• 宏观因素：全球避险情绪升温，港股互联网板块受国际政治风险影响较大。
• 政策因素：工信部发布《移动互联网应用服务用户权益保护合规管理指南》，短期对盈利预期造成负面影响。
• 美股因素：美国劳动力市场表现超预期，“大而美法案”通过，市场解读为政府刺激经济增长信号。
• 建议关注：连连数字（2598.HK）、顺丰同城（9699.HK）、美兰空港（357.HK）；美股建议关注软消费相关标的，包括Doordash（DASH.US）、SPOTIFY（SPOT.US）、GRAB（GRAB.US）。

风险提示

• 国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。