不稳固：港股部分互联网行业头部企业因竞争加剧，引发盈利预期下修的

每日大市点评

港股上周高台回吐，恒生指数下跌1.5%至23,916点，恒生科指下跌2.3%至5,216点。日均成交金额下跌6.1%至2,454亿港元，港股通净流入257亿港元。板块方面，可选消费及信息科技下跌2.9%和2.3%，医疗保健、材料及地产上涨4.9%、2.6%和1.7%。

宏观动态

美国6月新增非农就业14.7万人，失业率降至4.1%，但劳动力参与率降至62.3%。就业增长依赖州/地方政府及医疗保健等受经济周期影响较小的行业，联邦政府继续裁员。6月平均时薪环比增速放缓至0.2%，同比放缓至3.7%。薪资温和增势有助于缓解通胀压力，并支撑居民消费。

行业动态

汽车板块表现不一，理想汽车六月交付量逊于预期，小鹏汽车新车售价低于预期导致股价下跌。吉利上调全年销售目标，比亚迪下跌，宁德时代上涨9.9%。恒生医疗保健指数上涨5.0%，阿斯利康与康方生物就依沃西单抗的授权谈判推动康方生物和荣昌生物上涨。新能源及公用事业普遍上升，光伏板块突出，但政策实际推行仍需从长计议。

近期研报摘要分享

• 中国水务（855 HK）：FY25股东净利润同比下跌29.9%至10.7亿元，主因应收账款信贷亏损、接驳及建设收入下跌。供水主业表现理想，有望更多项目获批上调水价。资本开支下跌，支持高分红政策。评级由“买入”调整至“增持”，目标价6.80港元。
• 中国房地产周报：新房成交量同比下跌，一线城市累计成交量同比涨幅收窄。商品房存销比环比回落，土地成交量同比下跌。何立峰提出加快构建房地产发展新模式，政策预期料提升。内房港股投资方面，维持选取央企开发商。

风险提示

• 水源污染、水价提升幅度及进度低于预期、汇率风险。
• 政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。