碳酸锂：仓单压力引发市场担忧，资金心态走弱盘面大跌

行情导读

近日碳酸锂期货盘面整体偏弱调整，市场对后续供应逐步恢复预期增加，叠加淡季现货补库动能偏淡，市场心态走弱。今日早盘跌幅放大，碳酸锂主力盘中跌破近17.2万后情绪小幅修复，午后维持弱震荡，截至收盘主力合约LC2609下跌3.91%至172980，所有加权合约总持仓量63.6万手，日内小幅减仓。

仓单历史高位，资金信心弱化

近期碳酸锂的显性仓单库存和社会库存表现有一定的分化，带来市场对现货抛压的预期交易。社会库存目前仍维持去化趋势，根据SMM大样本口径数据，最新的全社会样本周度库存总量137260吨，周内去库1617吨。但碳酸锂仓单注册速度却持续加快，截至6月1日，广期所碳酸锂仓单注册55215张，5月单月增量达17203张，创历史新高。前期较长一段时间内盘面利润较高增加了上游注册仓单意愿，叠加近期现货下游和贸易商提货意愿降低，带来仓单持续高位的现状，也引发市场对于短期现货消化能力的担忧。此外，今日关于电池消费税可能在今年恢复的传闻也多有发酵，目前仍未有官方信息证实落地进度，实际影响仍需关注实际政策细节。近期盘面持续偏弱调整，主要在于资金心态的弱化，伴随前期原料阶段性短缺问题淡化，在逐步进入淡季后需求边际增量减少，叠加高仓单压力持续，盘面逐步下跌试探下方支撑。

基本面仍有韧性，驱动边际转弱

基本面而言，国内碳酸锂月产量数据维持增加趋势，5月少部分冶炼线进行检修目前已恢复，伴随新投项目陆续爬坡，6月排产预计仍维持环增，但近期供应边际增量有所减少，原料的供应恢复预计6月难有明显体现。需求整体维持韧性，6月国内碳酸锂需求环比预计增加约6%。近期新能源车终端的数据边际好转，5月1-17日，全国乘用车新能源市场零售40.0万辆，较上月同期增长18%，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能市场仍偏乐观，头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计仍稳中有增，新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱，预计6月材料排产整体维持环增，增幅较5月走弱。社会环节库存保持去化趋势，上周去库幅度有所扩大，冶炼厂库存消化显著，但近期仓单持续高位对情绪施压明显。

后市展望

整体来看，前期利多出尽后短期资金心态走弱，短期消息面频发对短线的情绪扰动也比较明显，中期逻辑暂无实质性扭转。目前来看基本面具备一定底部支撑，但6-7月供需边际动能转弱，利多驱动不足，且高仓单隐忧下拖累情绪，空头动能增强资金逐步试探下方。短期预计盘面偏弱调整为主，主力关注60日均线附近的支撑力度，若进一步下破则可能加速调整，新一轮启动或须等待下游补库以及锂电板块资金整体回暖共振，前期多单可适当采用期权保护。

风险提示

全球宏观变动，上游供给加快释放，下游需求不及预期。