6月底广西甘蔗调研报告

调研要点

• 种植面积：在政府与糖厂扶持政策下，广西甘蔗种植面积延续小幅增长态势，预估2025/26榨季较去年增长约30万亩。
• 长势：桂北整体情况良好，桂中、桂南地区受前期干旱影响，出苗率较去年同期下滑，但经过降雨后生长恢复略超预期。崇左地区前期旱情严重，但后期恢复较好。总体苗情：柳州好于来宾，崇左与来宾接近，株高较去年同期矮10-15公分，后期若天气正常有追上空间。需关注后续连续暴雨对开榨的影响。
• 糖分：病虫害较去年同期有所下降，整体影响不大。糖分积累期为9月-11月，后期天气变数仍多，糖分存在不确定性。24/25榨季产糖率创历史新高，预计今年糖分将不及去年。新植蔗延迟开榨和收榨，可能进一步影响糖分。
• 产量预估：糖分预计下滑，但面积小幅增加，总体产糖量预计与上一榨季变化不大，预估25/26榨季广西糖产量为640-650万吨，需根据天气和糖分变化调整。

策略建议

• 观点：当前市场对25/26榨季各主产国供应前景较乐观，原糖长期仍有下行压力。短中期需关注巴西制糖比及印度出口政策，原糖下半年存在阶段性反弹机会。国产糖短期存在支撑，但三季度进口放量预期下，郑糖反弹空间受限，预计以区间偏弱震荡为主。四季度糖厂库存去化较快，新榨季开榨时间可能延后，10月可能出现局部库存偏紧，或阶段性提振国内糖价。但新榨季产量预计同比变化不大，随着新糖上市，糖价下行压力将增大。
• 策略：短期建议5600-5900区间内高抛低吸为主，中长期仍维持逢高沽空观点。