9月广西甘蔗调研报告

期货研究报告|农产品组调研报告2024-10-08 9月广西甘蔗调研报告 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 报告摘要 ■调研要点 8月下旬巴西圣保罗州发生大面积火灾，导致甘蔗损失和部分糖厂被迫停机。由于今年巴西中南部持续干旱，火灾频发次数要高于近年均值，引发了市场对当季甘蔗受旱程度的重新评估，各机构纷纷下调2024/25榨季巴西产量，推动原糖期价强势反弹。国内郑糖在原糖上涨的带动下也连续走强。10月前后国内甘蔗生长进入成熟期，正值糖分积累的关键节点，同时广西主产区刚刚遭遇了台风“摩羯”，为了深入了解产区的受灾情况，并对新榨季广西白糖产量以及糖分作�预估，我司特组织9月底前往广西主要蔗区进行定期定点的甘蔗调研。 种植面积：由于政府提供各类奖励和补贴，鼓励农民从桉树和果树转向甘蔗种植，广西地区今年甘蔗种植积极性较高，甘蔗面积扩张趋势明显，本次调研的8家糖厂的甘蔗种植面积大多数增幅在10%以上，预估今年广西甘蔗总体面积增加100-110万亩。 长势和单产：今年广西大部分蔗区的水热条件有利于甘蔗生长，目前整体长势优于去 年，单产预计较去年有所提高。虽然9月台风“摩羯”导致广西崇左等地蔗区�现较大面积倒伏，糖分积累和最终产量预计受到一定影响，但具体还需要看后续天气。从此次调研来看，台风对甘蔗的实际影响程度或不及前期市场预期的严重，而且台风给柳州、来宾等其他蔗区带来了降雨，促进甘蔗的生长。 糖分：今年各地区病虫害防控较好，但由于前期降水过多，可能会导致甘蔗糖分降低，尤其是严重倒伏蔗区的糖分可能受影响较多。不过从本次调研的样本点数据来看，目 前各蔗区的锤度并不低，多数蔗区的锤度均值在16-19，高于市场预期。 产量预估：综合来看，2024/25榨季广西甘蔗种植面积预计明显增加，甘蔗单产预计小幅提升，糖分有待进一步评估，预计也不会�现大幅降低。台风对于甘蔗的损害目前 来看并不能扭转国内食糖供应增加的格局，我们预计今年广西糖产量增加70-90万吨。未来仍需根据天气和糖份的变化对产量预估作调整。 ■策略建议 观点：当前核心矛盾点还是在巴西的天气及产量。由于原糖期价强势反弹，国内郑糖主力价格中轴也跟随抬升，短期预计维持5700-6000区间震荡。如果后市原糖继续上 涨至25美分以上，郑糖价格中轴预计再往上提高150点，震荡区间为5850-6150。 策略：建议郑糖01合约6000-6200区间内逢高卖�套保。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 报告摘要1 调研背景3 调研总结4 调研日志5 图表 图1:9月广西甘蔗调研路线3 图2:广西降雨量丨单位：毫米4 图3:台风“摩羯”路径图4 图4:A糖厂某蔗区5 图5:A糖厂某蔗区5 图6:B糖厂某蔗区6 图7:B糖厂某蔗区6 图8:C糖厂某蔗区7 图9:C糖厂某蔗区7 图10:D糖厂某蔗区8 图11:D糖厂某蔗区8 图12:E糖厂某蔗区9 图13:E糖厂某蔗区9 图14:F糖厂某蔗区10 图15:F糖厂某蔗区10 图16:G糖厂某蔗区11 图17:G糖厂某蔗区11 图18:H糖厂某蔗区12 图19:H糖厂某蔗区12 调研背景 ■调研目的及路线 10月前后，广西甘蔗生长进入成熟期，该阶段适合对新榨季甘蔗单产进行预估，且此时甘蔗正处于糖份累积的关键节点，糖份的高低决定�糖率，直接影响糖产量以及甘蔗制糖成本。同时此次调研正值台风“摩羯”过境之后，为了深入了解广西主产区的受灾情况，并对新榨季广西白糖产量以及糖分作�预估，我司特组织9月底前往广西主要蔗区进行定期定点的甘蔗调研。 本次广西甘蔗调研路线为：柳州→河池→柳州→来宾→南宁→崇左→南宁。广西甘蔗种植分布广泛，但主要集中在南宁、崇左、来宾、柳州四个地区，因此对上述几个地区调研具有较强的代表性。 图1:9月广西甘蔗调研路线 数据来源：华泰期货研究院 ■今年广西天气情况 今年广西各主产区的降雨充沛，4-6月降雨量为近几年同期最高水平，整体雨热条件良好。虽部分低洼蔗地受涝，但整体影响有限，雨水充沛使得甘蔗长势整体向好。不过降雨量过多，不利于甘蔗累积糖分，局部地区甘蔗糖分或受影响。 9月上旬，超强台风“摩羯”肆虐两广地区的甘蔗种植区，部分蔗区�现大面积倒伏。一般来说，台风过境对蔗区造成的主要影响有甘蔗倒伏和蔗地涝灾。根据倒伏程度不同， 可分为三个等级：①重度倒伏：蔗株与地面夹角≤30度。如果不及时扶正，产量减幅可达每亩1吨以上，甘蔗含糖量也会明显下降。②中度倒伏：30度＜蔗株与地面夹角 ≤70度。如不及时扶正，甘蔗产量减少0.5-1吨/亩，含糖量下降1个百分点左右。③轻度倒伏：70度＜蔗株与地面夹角≤90度。对甘蔗后续生长和糖分积累影响较小。 图2:广西降雨量丨单位：毫米图3:台风“摩羯”路径图 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 600 500 400 300 200 100 0 123456789101112 数据来源：CHIRPS华泰期货研究院数据来源：中央气象台华泰期货研究院 调研总结 种植面积：由于政府提供各类奖励和补贴，鼓励农民从桉树和果树转向甘蔗种植，广 西地区今年甘蔗种植积极性较高，甘蔗面积扩张趋势明显，本次调研的8家糖厂的甘蔗种植面积大多数增幅在10%以上，预估今年广西甘蔗总体面积增加100-110万亩。 长势和单产：今年广西大部分蔗区的水热条件有利于甘蔗生长，目前整体长势优于去 年，单产预计较去年有所提高。虽然9月台风“摩羯”导致广西崇左等地蔗区�现较大面积倒伏，糖分积累和最终产量预计受到一定影响，但具体还需要看后续天气。从此次调研来看，台风对甘蔗的实际影响程度或不及前期市场预期的严重，而且台风给柳州、来宾等其他蔗区带来了降雨，促进甘蔗的生长。 糖分：今年各地区病虫害防控较好，但由于前期降水过多，可能会导致甘蔗糖分降低，尤其是严重倒伏蔗区的糖分可能受影响较多。不过从本次调研的样本点数据来看，目 前各蔗区的锤度并不低，多数蔗区的锤度均值在16-19，高于市场预期。 产量预估：综合来看，2024/25榨季广西甘蔗种植面积预计明显增加，甘蔗单产预计小幅提升，糖分有待进一步评估，预计也不会�现大幅降低。台风对于甘蔗的损害目 前来看并不能扭转国内食糖供应增加的格局，我们预计今年广西糖产量增加70-90万吨。未来仍需根据天气和糖份的变化对产量预估作调整。 调研日志 ■9月23日上午柳州糖厂A 面积：去年糖厂蔗区种植面积17万亩，今年增加3万亩至20万亩，增幅17.6%，主要是政府和糖厂支持力度比较大。高糖品种占比90%以上。 长势：据糖厂反馈，截止到8月底，新植蔗平均2.14米，比去年矮0.04米。宿根蔗 2.41米，比去年略高一点。株茎直径2.57厘米。有效茎数今年每亩地5200株，去年 5900株，减少700株/亩。 糖分：今年在防病虫害上力度加大，黑穗病比去年降低不少。肥料投入也要高于去年，去年同期蔗区用肥3800吨，今年目前用肥已接近5000吨。因此目前甘蔗长势要好于去年，不过前期雨水较多或影响糖分，目前糖分尚未测量。 产量：今年预计甘蔗产量在90万吨以上，去年甘蔗进厂是75.29万吨，产量增幅接近 20%。所以开榨时间大概率要提前，预计11月20日开榨，去年是12月2日开榨。 收购价：去年高糖甘蔗收购价540元/吨，普通甘蔗收购价510元/吨。 蔗区考察情况：A糖厂某蔗区，株高约2.6m，株茎直径约30mm，田间锤度约17（本次调研的锤度都是取根部和中部的均值）。 图4:A糖厂某蔗区图5:A糖厂某蔗区 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 ■9月23日下午柳州糖厂B 面积：去年糖厂蔗区种植面积10.75万亩，今年略增几千亩，增量不大。 长势：今年甘蔗长势不如去年，黑穗病较为严重。有效茎数今年每亩4000株，去年是 4400-4500株。今年由于拔节期雨水较多，光照和积温不够，株高不及去年，单产可能持平或略降，�糖率预计比去年高一点。 产量：预计今年总体产量和去年差不多。 蔗区考察情况：本次考察了B糖厂的3片蔗区。蔗区1，株高约2.6m，株茎直径约28mm，田间锤度约18；蔗区2，株高约2.4m，株茎直径约26mm，田间锤度约19；蔗区3，株高约2.5m，株茎直径约27mm，田间锤度约15。 图6:B糖厂某蔗区图7:B糖厂某蔗区 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 ■9月24日上午来宾糖厂C 面积：去年糖厂蔗区种植面积17万亩，今年增加约2万亩至19万亩；下一个榨季计 划再增加1万亩。 长势：去年黄螟较多，虫害较严重，今年虫害控制得较好。甘蔗长势整体优于去年，但雨水偏多，导致甘蔗糖分降低，需重点关注十月份的降水和冷空气的情况，才能最终确定甘蔗产量和糖分。新植蔗于今年3月下旬种苗，前期受到雨水多、光照少的影 响，导致甘蔗生长较缓慢，预计在12月至明年1月收获。 �糖率：去年甘蔗�糖率为12.27%，今年预估�糖率在12%左右。 产量：去年单产为4.93吨/亩，去年甘蔗产量为85.3万吨；今年单产预估5吨/亩，今 年甘蔗产量预估在95万吨左右。 开榨时间：糖厂日榨产能10000吨，去年12月9日开榨，今年开榨时间还不确定，不一定会提前开榨。 蔗区考察情况：本次考察了C糖厂的2片蔗区。蔗区1，株高约2.2m，株茎直径约27mm，田间锤度约17；蔗区2，株高约2.9m，株茎直径约26mm，田间锤度约14。 图8:C糖厂某蔗区图9:C糖厂某蔗区 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 ■9月24日下午来宾糖厂D 面积：今年糖厂蔗区种植面积增加7000亩至11.6万亩，明年预计还要增长2万亩左 右。来宾甘蔗种植面积今年总体增加15万亩左右。 长势：当地农民习惯给甘蔗剥叶，剥叶可以增加甘蔗抗倒伏能力，风灾造成的倒伏现象不严重。今年虫害控制的较好，不过新植的甘蔗较细，且有效茎数较去年低了500 株/亩，对甘蔗产量有一定影响。 糖分：糖厂测量的桂柳05136宿根蔗的锤度是根部21%，中部19%，顶部17%-18%。总体来说今年锤度比去年高1%-2%。去年�糖率为11.66%，今年预估�糖率在12%以上。 产量：今年单产预估5吨/亩，预估产量在60万吨左右，较去年增产2-3万吨。 成本：糖厂完税成本在5800-5900元/吨。 开榨时间：糖厂日榨产能5000吨。预计在10.15-10.30左右估产，如果产量达到预期， 可能会考虑提前一两天开榨，去年11月23日开榨，压榨了118天；今年可能提前到 11月20日左右，计划清明节前（4月4日）收榨。 蔗区考察情况：本次考察了D糖厂的2片蔗区。蔗区1，株高约2.6m，株茎直径约25mm，田间锤度约19；蔗区2，株高约3.0m，株茎直径约37mm，田间锤度约14。 图10:D糖厂某蔗区图11:D糖厂某蔗区 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 ■9月25日上午崇左糖厂E 面积：去年糖厂蔗区种植面积为36万亩，今年清桉增加了4.5万亩，种植面积为40.5 万亩，政府支持力度大，明年预计再增加4万亩。 长势和糖分：病虫害控制较好，长势优于桂北、不如桂中。较去年有效茎数增加500 株/亩，株高增加20cm，但糖分预计低于去年。 台风影响：轻微倒伏蔗区占该糖厂