利尔化学2025年半年度业绩预计增长185.24%-196.00%,归母净利润2.65-2.75亿元,同比增长185.24%-196.00%。主要得益于氯代吡啶类除草剂价格上涨及销量提升、精草铵膦海外自主登记加速、与大客户合作加深以及广安利华项目贡献利润。
草铵膦价格有望触底反弹。2022年以来草铵膦价格持续下降,2025年7月7日国内市场均价4.37万元/吨,较2021年底下跌88.19%。当前行业库存下降,需求旺盛,替代品草甘膦价格上涨,7月7日某主流企业价格推涨,显示草铵膦价格已见底,后续有望反弹。利尔化学作为草铵膦和精草铵膦行业龙头,若价格回升,盈利将改善。
投资建议:维持“优于大市”评级,预计2025-2027年归母净利润分别为4.02/5.19/6.43亿元,EPS为0.50/0.65/0.80元,PE分别为23.4/18.1/14.6倍。
风险提示:市场竞争加剧、安全生产、国际贸易摩擦、环保等风险。