6月信用债市场呈现净融资同比、环比双升，发行成本环比微降。6月信用债发行规模达13,051.26亿元，环比增长60.9%，偿还规模为10,518.32亿元，环比增长42.0%，净融资额为2,532.93亿元，环比增长261.4%，同比增长28.2%。从品种来看，中票和公司债发行占比最高，分别为39.2%和33.5%。从期限来看，1-3年、3-5年期限品种为主，占比分别为32.8%和31.1%。从主体评级来看，AAA级仍是发行主力，占比70.2%。城投债1-6月净融资持续承压，AA+主体融资缺口同比扩大超千亿。6月城投债净融资-689.6亿元，1-6月累计净融资-2,973.4亿元，其中低评级主体融资缺口最大。产业债净融资回升，发行仍以国企为主，民企产业债超七成由科创债支持。6月产业债净融资3,222.5亿元，环比增长157.7%。从品种来看，中票为主，占比44.2%。从期限来看，1-3年期限品种为主，占比35.6%。从主体评级来看，仍以AAA级为主，占比96.6%。从企业性质来看，以央企、地方国有企业为主，分别占比47.6%和45.5%。科创债成为民企发行的主力券种，民企发行的科创债规模占其发行产业债总规模的比例达73.1%。二级市场方面，6月信用债到期收益率整体下行，低等级、长久期品种下行幅度相对较大。从中短期票据来看，各等级到期收益率下行1-8BP。信用利差长短分化，1年期品种走阔3-4BP，3年期和5年期除高等级品种小幅走阔外，其余均收窄0-3BP。城投债信用利差多数走阔，短端走阔幅度较大。地产债信用利差有所分化，其中1年期和3年期品种多数走阔，5年期品种多数收窄。周期债信用利差短端以走阔为主，长端全面收窄。评级变动方面，6月进入跟踪评级季，评级调整数量大幅增加。评级负面调整（含主体评级下调和被列入评级观察）51家，较上月大幅上升，但较去年同期小幅下降；评级正面调整较上月和去年同期均明显增加。具体看，6月共有38家境内企业主体评级被调低，较去年同期减少17家，超八成评级下调主体为民营企业，集中于建筑装饰、医药生物、计算机、电力设备、基础化工行业；13家主体被列入评级观察名单，以地方国有企业为主；30家境内企业主体评级被调高，较上月增加20家，较去年同期增加7家，仅一家为民营科技型企业，为联影医疗技术集团有限公司，中诚信将其主体评级从AA+调升至AAAsti。
