核心观点
- 甲醇市场驱动不强，呈现随盘运行态势。
- 国内双焦价格反弹及潜在供给侧政策可能提振市场情绪。
- 港口库存绝对值偏低，伊朗复工缓慢延缓累库节奏。
- 生产利润较好，国内产量及开工率偏高。
- 伊以冲突结束，甲醇进口恢复，下游利润较差，下游需求承压。
关键数据
- 中国甲醇样本生产企业库存：33.46万吨，小幅去库。
- 中国甲醇产量：191.62万吨，产能利用率85.03%，下降。
- 甲醇进口样本到港计划：24.60万吨，其中显性15.90万吨，非显性8.70万吨。
- 中石化中原烯烃装置计划停车，开工率下降。
- 二甲醚、醋酸开工率提升，甲醛、氯化物开工率下降。
- 进口利润倒挂：-19元/吨。
- 内蒙古煤制甲醇利润：166元/吨。
- 华东MTO利润亏损扩大：-1146元/吨。
- 秦皇岛港Q5500动力煤价格：高位运行。
研究结论
- 甲醇或震荡为主。
- 单边及期权：区间操作，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
供需概况
- 供应：国内产量及开工率偏高，进口恢复。
- 需求：下游利润较差，下游需求承压。
- 库存：港口库存窄幅波动，周期内外轮显性卸入15.50万吨。
产业链利润
- 进口利润倒挂。
- 内蒙古煤制甲醇利润上升。
- 下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损扩大。
供应端
- 甲醇产能利用率：85.03%，下降。
- 甲醇周度产量：1987076吨，环比减少。
- 甲醇月度产量：近期产量数据稳定。
- 甲醇周度到港量：25.46万吨。
- 甲醇国际开工率：除中国外，开工率数据未在正文中提供。
- 甲醇月度进口量：2025年5月进口量130-135万吨附近。
- 2025年中国甲醇新增装置：新增产能6月数据未在正文中提供。
- 海外新增产能：预计2025年新增产能505万吨。
需求端
- 甲醇表观消费量：1-5月，表观消费量4577万吨，增加7.6%。
- 甲醇制烯烃开工率：85.25%，环比下降。
- 甲醇制烯烃产量：数据未在正文中提供。
- 传统下游开工率：甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚开工率数据未在正文中提供。
- 下游采购量：甲醇制烯烃厂家采购量及传统下游厂家采购量数据未在正文中提供。
- 甲醇月度采购量：数据未在正文中提供。
- 甲醇生产企业待发订单量：24.13万吨，环比上涨。
- 甲醇生产企业订单数量：数据未在正文中提供。
- 甲醇下游新增产能：2024年新增烯烃下游一套，传统下游数量较多；2025年烯烃新增产能预计236万吨，传统下游新增产能主要在醋酸、MTBE等品种。
库存
- 企业库存：35.23万吨，环比上涨。
- 各地区企业库存：华东、华北、华中、西南、东北、西北库存数据未在正文中提供。
- 港口库存：67.37万吨，环比上涨。
- 各港口库存：江苏、浙江、福建、广东港口库存数据未在正文中提供。
- 华东地区港口浮仓：数据未在正文中提供。
- 华南地区港口浮仓：数据未在正文中提供。
