玻璃半年报：玻璃需求持续走弱，关注供应端变化

核心观点

• 下半年房地产竣工端玻璃消费将进一步走弱，家装散单消费也将继续下滑，汽车玻璃消费有望保持正增长，预计全年玻璃消费下降约7.1%。
• 供应端，当前浮法玻璃利润大幅收窄，部分制法出现明显亏损，若全行业继续大幅亏损，不排除部分产线冷修，产量可能下滑，预计全年玻璃供应下降约7.2%。
• 短期玻璃仍面临一定程度的供过于求，适合逢高卖套保。

关键数据

• 2025年上半年房屋竣工面积同比下滑17.3%，住宅竣工面积同比下降17.6%。
• 2025年上半年30城商品房成交面积周均值为1.47万万平方米，月均值为1.32万万平方米。
• 2025年1-5月全国汽车产量累计1282.6万辆，同比增长12.7%，其中新能源汽车产量累计569.9万辆，同比增长45.2%。
• 2025年1-5月全国汽车出口累计249万辆，同比增长7.9%。

研究结论

• 房地产市场弱势难改，竣工端将继续拖累玻璃消费。
• 玻璃生产利润大幅压缩，供应存在变数，若全行业继续大幅亏损，不排除部分产线冷修，产量可能下滑。
• 短期玻璃仍面临一定程度的供过于求，后续关注供应端变化，进一步等待交易机会。
• 关注及风险点包括玻璃产线冷修及复产、玻璃利润情况、房地产销售端变化、房企融资支持政策、二手房成交情况、新能源汽车销量、汽车出口关税变化等。