流动性和机构行为跟踪：资金更为宽松，杠杆再度回升

一、资金面 跨季后资金价格大幅回落，隔夜资金价格继续下降。R001收于1.36%，DR001收于1.31%，R007收于1.49%，DR007收于1.42%。DR007与7天OMO利差为2.22bp，6M国股银票转贴利率收于0.94%。央行公开市场业务大幅净回笼资金，本周净回笼13753亿元。

二、同业存单 存单到期收益率明显下行，国债收益率曲线小幅走陡。3M、6M、1Y存单收益率分别下行8.88bp、5.96bp、4.21bp，1Y-3M期限利差走阔。1年存单与R007利差走阔至10.48bp。国债收益率方面，1年收益率下行0.9bp至1.34%，10年收益率下行0.29bp至1.64%，30年收益率上行0.20bp至1.85%。

存单净融资低位，发行利率下降，平均发行期限拉长。本周存单净融资-19亿元，国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.59%、1.59%、1.71%、1.63%，较前值分别-7bp、-8.12bp、-2.72bp、-7.75bp。加权平均发行期限拉长至9.8M。

三、机构行为 下周政府债券净发行减少，净缴款规模增加。本周政府债券合计净发行2216亿元，净缴款473亿元。下周预计净发行496亿元，净缴款2705亿元。

跨季后回购交易量再回升，杠杆率上行。本周质押式回购交易量日均8.61万亿元，银行间市场杠杆率均值110.52%。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。