流动性和机构行为跟踪：资金宽松，杠杆下降

一、资金面 本周资金价格先抬升后回落，受税期走款和政府债发行影响。R001、DR001、R007、DR007分别收于1.45%、1.41%、1.48%、1.47%，DR007与7天OMO利差为6.69bp。央行公开市场连续五日大幅净投放，合计净投放12652亿元，呵护资金面。6M国股银票转贴利率收于0.59%。

二、同业存单 存单到期收益率上行，国债收益率曲线走陡。3M、6M、1Y存单收益率分别上行2.50bp、1.93bp、2.50bps至1.55%、1.61%、1.67%。1年存单与R007利差走阔2.69bp至18.11bp。国债收益率曲线平坦化，1年、10年、30年国债收益率分别上行0.42bp、3.53bp、3.00bp至1.37%、1.78%、2.08%。

三、机构行为 存单净融资收缩，大行存单发行利率抬升，平均发行期限拉长。存单净融资-2455亿元，大行1年存单发行利率分别收于1.67%-1.72%，较前值分别+3.25bp至-1.20bp。加权平均发行期限6.5M，较前值8.1M缩短。政府债净发行5614亿元，下周净发行预计减少。

四、银行间杠杆率 本周银行间杠杆率小幅回落，日均108.42%（前值109.01%），质押式回购交易量日均7.13万亿元（前值8.15万亿元）。

五、风险提示 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。