核心逻辑分析
美玉米
- 种植结束，底部震荡：美玉米种植结束，但后期仍会炒作天气，预计美玉米12合约420美分/蒲附近有支撑。
- 出口数据：截止6月26日，美玉米累计出口5494万吨，本周出口137万吨，对中国出口占比极低（0.04%）。
- 进口数据：5月进口玉米19万吨，1-5月进口63万吨，去年同期1013万吨，进口利润扩大（广东港口2470元，巴西8月到港1989元，利润481元）。
- 供需平衡表：USDA6月美玉米供需表显示，预计2024/25年度产量15820百万蒲，进口量250百万蒲，总供应量17260百万蒲，国内消费12785百万蒲，期末库存1800百万蒲，库消比11.64%。
- 市场持仓：截止6月24日，美玉米非商业净空持仓13.1万手，净空增加，美国乙醇产量回落。
国内玉米
- 深加工库存下降：全国主要149家玉米深加工企业消费玉米117.63万吨，较前一周减少1.29万吨，库存435.4万吨，较上周减少4.66%。
- 饲料企业库存下降：47家规模饲料厂显示，截止7月2日，饲料企业玉米平均库存31.96天，环比减少0.63天，较去年同期上升1.62%。
- 港口库存下降：北方四港玉米库存272.4万吨，周环比下降8.0万吨；广东港内贸玉米库存104.1万吨，较上周减少9.2万吨。
- 现货价格：北港库存持续下降，玉米现货相对稳定，进口玉米已拍卖，预计现货会回落。
09玉米
- 贴水较多，底部震荡：09玉米贴水较多，预计底部震荡，与淀粉价差仍会窄幅震荡。
淀粉
- 开机率上升，库存略增：淀粉厂开机率上升，下游需求仍偏弱，提货稳定，淀粉库存略增。
- 利润亏损扩大：华北玉米上涨，副产品价格稳定，淀粉现货上涨，但淀粉厂亏损扩大，后期华北淀粉企业开机率会继续下降，淀粉现货相对稳定。
替代品
- 小麦价格企稳：华北到厂价基本2450元/吨，价格稳定，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与09玉米价差上涨。
交易策略
- 单边：美玉米12可以尝试420美分/蒲以下买入，09玉米底部震荡。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
