玉米
- 美玉米：美玉米报告显示新季面积增加，种植进度加快（62%，高于均值56%），07合约下跌至450美分/蒲附近，后期天气仍可能炒作，预计440美分/蒲附近有支撑。美玉米非商业净多持仓减少，乙醇产量减少。国内进口利润扩大（广东港口355元/吨）。
- 国内玉米：东北上量少，价格继续上涨，北港库存持续回落。华北上量多，现货回落，但华北小麦上涨，小麦与玉米价差缩小至50元/吨，华北玉米紧缺，仍有上涨空间。传言进口玉米抛储（每周70万吨），小麦替代增加，关注新小麦产区收获情况。07盘面高位回落，期现价差缩小。
- 交易策略：美玉米07可尝试450美分/蒲以下买入，轻仓短多为主。套利建议买入玉米现货卖出07玉米或买入07淀粉卖出07玉米（入场点350以内）。期权观望。
淀粉
- 淀粉：淀粉厂开机率下降，下游需求偏弱但提货略增，库存减少。东北和华北玉米上涨，副产品价格稳定，淀粉现货上涨，但淀粉厂亏损仍较高。预计07玉米和淀粉价差可能走扩。
关键数据
- 美玉米：种植进度62%，高于均值56%；出口检验122万吨，累计4375万吨；对中国出口2.7万吨，占比0.06%；3月进口8万吨，1-3月26万吨，去年同期790万吨。
- 国内玉米：深加工消耗下降（118.55万吨，减少3.43万吨）；深加工库存下降（452.8万吨，下降8.45%）；饲料企业库存上升（35.2天，上升16.67%）。
- 港口库存：北方四港玉米库存421.6万吨，下降4.3万吨；广东港谷物库存221.8万吨，下降14.5万吨。
- 农户售粮：全国13个省份售粮进度97%，较去年同期快3%。
- 淀粉：开机率57.17%，下降5.74%；库存142.1万吨，下降1.5万吨；华北玉米到厂价2490元/吨。
研究结论
- 美玉米短期承压，但后期天气仍可能炒作，440美分/蒲附近有支撑。
- 国内玉米现货偏强，期现价差回归较多，07盘面升水仍有缩小空间。
- 淀粉现货上涨，但利润亏损较大，预计价差可能走扩。
- 交易策略建议单边短多07玉米，套利操作，期权观望。
