核心观点与关键数据
国际 - 美玉米
- 7月报告持平：美玉米种植结束，7月USDA报告持平，美玉米震荡回落。
- 关税政策：美玉米进口关税为26%，美高粱进口关税为23%。
- 进口利润：国内进口利润扩大，广东港口2460元，巴西8月到港1992元，进口利润468元。
- 出口数据：截止7月10日，美玉米出口检验129万吨，累计出口5781万吨；本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.05%。
- 历史进口数据：5月进口玉米19万吨，1-5月进口63万吨，去年同期1013万吨。
- 非商业净空：截止7月8日，美玉米非商业净空持仓14.2万手，净空减少；美国乙醇产量回升。
- 美玉米12合约：预计短期420美分/蒲以下空间有限。
国内 - 玉米
- 深加工库存：深加工消耗量下降，全国主要149家深加工企业共消费玉米110.15万吨，较前一周减少5.73万吨；96家深加工玉米库存427万吨，较上周减少3.74%。
- 饲料企业库存：47家规模饲料厂显示，截止7月17日，饲料企业玉米平均库存31.34天，环比减少0.24天，较去年同期上升1.19%。
- 港口库存：北方四港玉米库存230.6万吨，周环比下降29万吨；广东港内贸玉米库存83.8万吨，较上周减少4.8万吨。
国内 - 淀粉
- 开机率：深加工开机率略增，全国玉米加工量53.78万吨，淀粉产量26.02万吨，开机率50.29%。
- 库存：玉米淀粉库存134.6万吨，较上周增加0.9万吨，增幅0.67%。
- 利润：华北玉米现货反弹，淀粉现货稳定，副产品价格略降，利润亏损扩大；山东利润为-138元/吨，黑龙江利润为-89元/吨。
- 下游需求：下游提货量减少，开机下降，预计下周淀粉库存下降。
其他
- 小麦价格：华北到厂价基本2450元/吨，价格稳定。
- 价差：小麦与玉米价差缩小，华北玉米反弹，东北玉米回落，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨。
- 生猪、肉鸡、鸡蛋：自繁自养利润114元/头，外购仔猪利润-71元/头；白羽肉鸡养殖利润-2.04元/只；蛋鸡利润-0.77元/斤。
- 淀粉糖开机率：F55果葡糖浆浆开机率57.73%，麦芽糖浆开机率45.78%。
- 纸厂开机率：瓦楞纸开机率63.01%，箱板纸开机率66.26%。
研究结论与交易策略
美玉米
- 底部震荡：美玉米12合约420美分/蒲以下空间有限，可尝试420美分/蒲以下买入。
- 天气炒作：后期仍会炒作天气，但空间有限。
09玉米
- 底部震荡：09玉米贴水较多，预计底部震荡，逢低短多。
- 抛储影响：后期会受抛储影响及接货时间影响。
套利与期权
玉米现货
- 相对偏强：港口库存持续降库，进口玉米持续拍卖，但华北玉米供应仍偏紧，预计现货相对偏强。
淀粉价差
