食品饮料行业深度研究报告：零食量贩的3.0时代：盈利加速与店型进化之路

零食量贩行业深度研究报告

零食量贩行业已进入3.0时代，主要特征为扩店进入下半场，盈利加速提升，探索新店型。

1. 行业发展阶段

• 1.0时代（2023H1之前）：跑通模型，跑马圈地。品牌涌现，资本助力全国化扩张。
• 2.0时代（2023H2至2024年）：兼并整合，格局确立。两强格局形成，竞争加剧。
• 3.0时代（2025年起步）：盈利提升，探索转型。扩店空间仍足，盈利加速提升，探索新店型。

2. 扩店空间

• 短期店效压力可控，预计未来1-2年门店数可翻倍。
• 微观门店模型优化，如店型优化、下沉市场、租金回落等，可提升坪效，缩短回本周期。

3. 盈利提升路径

• 规模效应：成本费率摊薄，议价权提升。
• 运营优化：精耕模型，数字化赋能，提升店效。
• 自有品牌：提升产品性价比，打造差异化，打开盈利天花板。

4. 投资建议

• 零食量贩业态：关注鸣鸣很忙和万辰集团，关注三只松鼠布局。
• 上游供应链：推荐首选盐津，关注卫龙、甘源等。
• 股权投资机会：关注好想你。

5. 风险提示

• 行业竞争加剧。
• 门店扩展不及预期。
• 新店型探索不及预期。
• 数据统计及测算或存在误差。