锡月报：矿端紧缺延续，锡价震荡运行

月度评估及策略推荐

供给端

• 缅甸佤邦锡矿复产缓慢，叠加缅甸南部锡矿借道泰国运输受阻，导致6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨，短期供应紧缺加剧。
• 云南、江西等主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业开始检修或减产，精炼锡供应进一步收紧。截至本周，两省合计开工率仅为46.84%。

进出口

• 5月锡矿砂及其精矿进口13448.797实物吨，同比增加59.83%，环比增加36.38%；1-5月累计进口5.02万实物吨，累计同比减少36.51%。
• 未锻轧的非合金锡出口1770吨，同比增加18.01%，环比增加8.12%；1-5月累计出口9584吨，累计同比增加38.48%。
• 未锻轧的非合金锡进口2076吨，同比增加226.14%，环比增加84.07%；1-5月累计进口9508吨，累计同比增加30.91%。

需求端

• 光伏抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下降。
• 消费电子、汽车电子订单增长乏力，市场观望情绪浓厚。
• 镀锡板、化工等领域对锡需求平稳。
• 6月份家用空调排产2050万台，较去年同期生产实绩下降11.5%；冰箱排产790万台，较上年同期生产实绩增长3.6%；洗衣机排产675万台，较去年同期生产实绩持平。

小结

• 6月锡价高位震荡。
• 供应方面，缅甸锡矿供应紧缺，冶炼端原料库存不足，精炼锡供应收紧。
• 需求方面，光伏锡条订单下滑，消费电子、汽车电子订单乏力，市场观望情绪浓厚。
• 库存方面，截止2025年6月27日，全国主要市场锡锭社会库存9266吨，较上周同期增加361吨。
• 产业链上下游陷入僵持，预计国内锡价短期将于250000-280000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-34000美元/吨震荡运行。