环球市场脉搏（2025年6月）：市场焦点—航向不明：央行与市场在不确定性中“盲飞”

核心观点与市场环境

2025年6月，美联储与日本央行均维持利率不变，未提供明确的前瞻指引，市场处于不确定性中。当前通胀路径难以预测，地缘政治风险阶段性缓解，但美国财政政策前景仍不明朗。

美联储政策

• 美联储维持利率在4.25%–4.50%区间，但点阵图显示决策者分歧加剧。
• 2025年PCE通胀预期上调至3.0%，反映关税推动的成本压力。
• 鲍威尔强调政策仍需依赖经济数据，降息需看到更明确的通胀回落和劳动力市场走软迹象。
• 7月降息概率低，更可能在9月或之后发生。

日本央行政策

• 日本央行维持利率不变，继续推进政策正常化。
• 坚持执行逐步减少购债计划，即使长期利率上升与汇率波动。
• 核心CPI升至3.7%，工资增速出现结构性改善。
• 行长植田表示，若通胀和工资趋势延续，未来仍有可能再次加息。

资产配置建议

• 地缘政治风险缓解推动市场情绪回暖，风险偏好回归。
• 美国财政谈判与关税休战协议到期等事件可能重新引发市场波动。
• 建议维持审慎的股票配置，偏好防御性仓位，并在7月重要宏观事件前适时进行利润了结。

股票市场

• 六月初地缘政治风险加剧推动防御性板块跑赢大盘。
• 月末风险消退，市场情绪重回风险偏好模式，大型科技股强劲反弹。
• 本轮涨势或可延续数日，但季节性疲软叠加7月初政策不确定性可能限制上行空间。
• 6000点仍是关键技术枢轴位，建议在重大宏观事件前进行战术性获利了结。

其他资产表现

• 黄金在$3,200至$3,300区间内震荡整理，该区间或构成重要支撑。
• 油价企稳，市场关注焦点已从供应中断转向全球需求疲软。
• 美债长端收益率仍维持高位，反映市场对长期维持紧缩政策的预期。

大类资产表现

• 大宗商品：中东冲突推升能源商品，贵金属集体上涨。
• 政府债券：10年期国债收益率分化，美国等多数经济体收益率下行。
• 股票：美国股市回升，日经225指数上涨，港股表现突出。
• 外汇：美元指数走低，位于97关口附近。

情绪指标与市场宽度

• 市场情绪转向普遍看涨基调，“聪明钱”信心中性，“愚蠢钱”信心极度乐观。
• 美国散户情绪分化，看涨投资者占比约35%，看空者占比40%。
• 认沽认购比现报0.5，显示市场情绪中性偏多。
• VIX保持相对平稳，广度指标处于历史均值水平。

全球经济观察

• 美国经济观察名单显示温和恶化，5项转正，10项保持中性，10项负面。
• 疲软主要反映政策不确定性下商业活动疲软和消费持续收缩。