原油日报：美国对华乙烷出口恢复

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格：纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌45美分，收于每桶67.00美元，跌幅0.67%；伦敦布伦特原油期货价格下跌31美分，收于每桶68.80美元，跌幅0.45%。SC原油主力合约收涨0.66%，报507元/桶。
2. 特朗普与越南贸易协议：越南市场将对美国全面开放，但需支付20%关税，且对转运货物征收40%关税。
3. 美国就业数据：6月份非农就业人数增加14.7万人，高于预期的11万人，失业率降至4.1%。平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.7%。政府部门就业人数增加7.3万人，医疗保健和社会援助就业也表现强劲，但石油和天然气开采行业就业人数减少。
4. 美国对华乙烷出口限制解除：美国政府撤销了对美两大乙烷生产和出口商的限制性许可要求，为恢复对华乙烷出口扫清道路，被视为美中贸易战休战信号。
5. 欧佩克+增产讨论：已开始讨论8月增产41.1万桶/日，预计本周末线上会议将进一步商讨，沙特及其合作伙伴已批准5-7月相同规模的增产。
6. 特朗普“大而美法案”：结束对太阳能和风能的长期支持，为石油、天然气和煤炭生产创造友好环境，包括开放联邦土地钻探、削减特许权使用费等，逐步取消风能和太阳能税收抵免。

投资逻辑

中美贸易协议实际执行落地，贸易不确定性降低，提振市场风险偏好。山东部分炼厂燃料油稀释沥青消费税抵扣比例大幅增加，降低炼厂成本，提振开工率，对油价偏利多。

策略

油价短期区间震荡，中期空头配置。

风险

下行风险：美国取消伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件；上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院，卓创

研究员

康远宁，潘翔