核心观点与关键数据
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2025年锂供给过剩幅度缩窄,行业成本压力加剧
- 澳矿减停产导致行业供给下修,预计2025年锂供给为166.8万吨LCE,过剩量11.8万吨LCE,较年初明显改善。
- 2025年锂行业总需求对应的现金成本为6.0万元/吨LCE,完全成本为8.0万元/吨,当前5.5万元/吨锂价(不含税)位于现金成本的93%分位线、完全成本的30%分位线,处于底部区间。
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供应端近期减停产扰动
- 中矿6月末宣布检修技改,7月起澳洲L矿、江西jxw等减停产,反映矿端成本压力过大。
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矿端价格抬涨
- 矿石价格在600-620美元/吨横盘半月后上涨,矿端底部支撑明确。
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三季度需求超预期兑现
- 7月电芯排产环比增长5%,超出预期12%,商用车、重卡、储能板块表现亮眼。
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盘面坚挺
- 头部企业接货预期兑现,现货升水下仓单问题持续扰动,反映龙头企业需求超预期。
研究结论
- 碳酸锂底部非常明显,看好向上弹性。在需求超预期、供应继续下修、矿石价格触底反弹的支撑下,锂价有望实现共振上行。